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开源证券晨会纪要摘要

宏观经济

近期我国城镇化率增速放缓，2029年有望达到69.9%。第二次城镇化以人口城镇化为核心，预计拉动经济5242-10483亿元，年均拉动GDP0.4%-0.8%。政策支持“流动人口市民化”，有望建立更高价值消费和拉动住房公共服务消费。

非银金融

基金行业 权益和非货保有占比下降，三方阵营份额提升，蚂蚁基金相反逆势增长。行业马太效应加剧，头部机构优势明显。费率改革进入尾声。

银行业 全国性大行存贷增速差修复，非银存款增长或缓解存款“脱媒”。票据融资高增长，债券投资加速。针对经济复苏及信贷需求乏力，银行业务经营仍面临压力。

保险业 8月人身险单月增速达47.5%，上市险企保费增长强劲，预期全年负债端增长稳健。政策推动下NBV高质量增长，利好寿险板块。

机械设备

2024上半年机械行业分化，重点关注两条主线：

• 出口链 船舶、工程机械行业全球需求带动业绩弹性增长。
• 新质生产力 领域包括消费电子、半导体设备、人形机器人等，受政策支持及技术迭代双重驱动。

社会服务

国庆假期旅游量增价减，下沉城市出境游显著增长。推荐长白山、九华旅游等，并看好教育、餐饮领头企业。

泡泡玛特（港股）

公司总收入增长62%，集团化战略推动IP布局多元化，产品场景设计提升品牌价值。维持“买入”评级，看好其在潮玩市场领先地位。

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