20220426-国海证券-火星人-300894.SZ-2022Q1财报点评_2022Q1业绩超预期_营销+产品共同发力_5页_661kb

火星人（300894）2022Q1财报点评总结

核心内容

2022年4月25日，火星人发布2022年第一季度财报，实现营业收入4.51亿元，同比增长29.22%；归母净利润0.60亿元，同比增长35.92%。公司业绩超预期，维持“买入”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022Q1达到4.51亿元，同比增长29.22%。
• 归母净利润：2022Q1为0.60亿元，同比增长35.92%。
• 毛利率：2022Q1为44.19%，同比下降3.20个百分点，主要受原材料价格高位影响。
• 净利率：2022Q1为13.19%，同比增长0.51个百分点，受益于费用端优化。

营销与产品策略

• 线上渠道：销量1.84万台，同比增长14%；销额1.90亿元，同比增长28%。均价10325元，同比增长12%。线上增速领先行业。
• 线下渠道：销量0.13万台，同比增长45%；销额0.15亿元，同比增长57%。均价11218元，同比增长7%。线下增速显著高于行业。
• 品牌营销：2022年持续与高流量慢综艺合作，提升品牌曝光度。4月将携新品Q6高端智能集成灶加入《向往的生活》第六季，进行场景化营销。
• 产品矩阵：2022年2月发布集成灶、集成洗碗机和燃气热水器共10款新品，进一步丰富产品线，提升产品力。

市场与行业环境

• 地产政策利好：2022年地产行业政策积极，集成灶品类景气度提升，公司作为龙头企业有望受益。
• 增长预期：预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.05亿元、6.52亿元、7.94亿元，对应EPS分别为1.25元、1.61元、1.96元。当前股价对应PE为24.89倍，预计未来PE逐步下降。

关键信息

财务预测

财务指标

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 新冠疫情反复
• 房地产市场波动
• 主要原材料价格波动
• 集成灶市场竞争加剧
• 新品研发不及预期

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

分析师信息

• 分析师：孟昕
• 职务：国海证券研究所家电行业负责人
• 教育背景：南开大学金融学、法学双学士；香港城市大学金融硕士
• 曾任职：泰康保险集团、开源证券、中信建投证券
• 研究领域：白电、黑电、厨电、小家电、智能家居等

总结

火星人2022Q1业绩超预期，受益于线上与线下双轮驱动，营销与产品共同发力。公司毛利率承压，但净利率实现正增长，主要得益于费用优化。未来三年业绩增长预期明确，维持“买入”评级。同时，公司积极布局高端品牌与产品矩阵，有望持续受益于行业利好。