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Shengyi Tech (600183 CH) 的第三季度（2024年第三季度）财报显示，公司收入为51亿元人民币，同比增长14.5%，但季度环比下降1.7%，符合彭博共识。毛利率为22.9%，环比提升1.1个百分点，主要受益于产品组合优化和材料成本下降；净利润为4.4亿元，同比增长27.8%，但环比下降18.6%。较低的销售成本占比（约2.9%的收入）是主要拖累因素。报告维持“BUY”评级，调整目标价格至28.75元，较此前26.41元有所上修，反映了基于25.5倍2025年预期市盈率的滚动估值，接近公司三历年平均前向市盈率。

PCB业务表现强劲，前三季度收入增长20.9% YoY，第三季度收入达12亿元，同比增长49.3%和环比增长10.8%。AI服务器需求驱动服务器收入占比提升至PCB销售的42.5%，海外市场增长超32% YoY，毛利率反弹至24.9%。公司上调PCB销售预测，预计2024/25年增长20%/16%，业务增长率达35%/20%。

相反，CCL业务表现不达预期，收入虽同比增长但环比预计下降5-6%，主要受非AI市场需求疲软和铜价高位压制。公司下调CCL销售预测8%/6%，预期复合增长14%/15%。铜价波动是主要潜在风险，可能导致库存增加和利润压力。

展望未来，公司预计2024/25年收入年复合增长19%，毛利率提升至22.1%/23.6%。财务数据显示，近年收入波动较大，2022-2024年YoY增长率为-7.9%/19.6%，净利润增长率达55.4%/51.4%。估值维持在17-29倍市盈率区间，ROE从8.5%提升至12.6%。风险包括铜价波动和需求复苏不及预期，但公司维持买入立场，基于强劲AI相关产品和业务优化潜力。報告强调投資者應獨立評估風險，并諮詢專業顧問。