EBA欧洲银行-EBA-RTS-2013-12-and-EBA-ITS-2013-08-28Securitisation-Retention-Rules29_61页_1mb

总结：EBA关于证券化风险保留的监管技术标准（RTS）和实施技术标准（ITS）

核心内容

本文件包含欧洲银行管理局（EBA）发布的最终监管技术标准（RTS）和最终实施技术标准（ITS），旨在规范欧盟范围内证券化交易中的风险保留要求以及额外风险权重的实施。这些标准基于《资本要求条例》（CRR）第405、406、408和409条，目的是确保在证券化交易中，风险保留和信息透明度能够促进市场稳定，增强投资者信心。

主要观点

1. 监管技术标准（RTS）

• 目标：确保证券化交易中风险保留和相关信息的透明度，以促进市场参与者之间的利益一致。
• 适用范围：适用于所有在证券化交易中承担信用风险的机构，包括投资者、发起人、原始贷款人和赞助人。
• 主要内容：
  • 风险保留要求：要求发起人、赞助人或原始贷款人保留不少于5%的净经济利益。
  • 利益一致性：确保证券化交易中，发起人、赞助人、原始贷款人与投资者之间在风险和信息方面保持一致。
  • 持续监控：确保净经济利益在交易过程中不会因结构设计而下降过快，且不优先偿还，以维持最低保留比例。
  • 第三方模型使用：允许使用第三方开发的金融模型，但需确保模型的假设和结构在投资前经过验证和理解。
  • 豁免条件：对非实质性交易和市场做市活动中的风险保留要求进行适当豁免。
  • 保留方式：包括按比例保留、随机选择保留、第一损失分层保留以及通过衍生品等合成或附带方式保留。

2. 实施技术标准（ITS）

• 目标：统一欧盟范围内对证券化交易的监管实践，特别是在额外风险权重的实施方面。
• 适用范围：适用于CRR第407条的实施，涉及对违反第405、406或409条义务的处理。
• 主要内容：
  • 违规评估标准：提供对违规行为的评估标准。
  • 额外风险权重的计算与实施：明确额外风险权重的计算方式和适用条件。
  • 一致性监管：确保各成员国在实施监管要求时保持一致，以促进跨境金融服务的公平竞争。

关键信息

1. 背景与动机

• 证券化市场的激励错配：在金融危机前，证券化市场存在“激励错配”问题，导致市场信心下降和市场功能受损。
• 国际监管建议：G20和IOSCO建议引入风险保留机制，以对齐发起人与投资者的利益，增强市场透明度和稳定性。
• 法律依据：RTS和ITS基于CRR第410(2)和第410(3)条，EBA需在2014年1月1日前提交相关标准。

2. 法律框架

• RTS：根据EBA条例第10条制定，适用于所有欧盟成员国，具有直接适用性。
• ITS：根据EBA条例第15条制定，旨在统一成员国对CRR第407条的实施方式。

3. 风险保留的类型

• 按比例保留：保留不少于5%的每笔证券化交易的名义价值。
• 随机选择保留：从至少100笔潜在证券化资产中随机选择保留部分，确保选择过程公平。
• 第一损失分层保留：保留第一损失分层，确保其覆盖至少5%的证券化资产名义价值。
• 合成或附带保留：允许通过衍生品等方式进行保留，但需符合CRR第405条的保留选项，并确保信息披露。

4. 监管一致性

• 豁免机制：对非实质性交易和市场做市活动中的风险保留要求进行豁免。
• 信息披露：要求发起人、赞助人和原始贷款人向投资者提供关于风险保留的详细信息，包括保留方式、比例和方法。
• 统一执行：通过ITS确保各成员国在实施风险保留和额外风险权重时保持一致，避免监管差异。

结构与实施

• RTS与ITS的关系：RTS提供详细的规则，ITS则提供实施这些规则的统一标准和评估方法。
• 监管目的：通过统一的规则和标准，提高证券化市场的透明度和稳定性，增强投资者信心，支持市场复苏。
• 适用时间：适用于2011年1月1日至2014年1月1日期间的证券化交易。

总结

EBA发布的RTS和ITS是欧盟证券化监管框架的重要组成部分，旨在通过明确风险保留要求、统一信息披露和监管实践，增强市场透明度、减少激励错配，并确保投资者和发起人之间的利益一致。这些标准将取代之前的CEBS指南，为监管机构提供统一的执行依据，促进跨境金融活动的一致性与公平性。