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格林大华国债期货早报总结（20210810）

核心内容

本报告为2021年8月10日的国债期货早报，主要分析当日市场走势及影响因素，提供操作建议和风险提示。报告聚焦于国债期货价格变动、货币政策动向、CPI与PPI数据发布以及专项债发行安排等内容。

品种观点

• 国债期货走势：
  周一国债期货主力品种低开后快速下行，全天大幅回落。

  • 10年期国债期货T2109下跌0.51%
  • 5年期国债期货TF2109下跌0.32%
  • 2年期国债期货TS2109下跌0.12%

• 货币市场情况：
  周一央行开展100亿元7天逆回购，当日无净投放。

  • 短期利率大幅上行，DR001加权平均2.26%，较前一交易日上升0.38个百分点
  • DR007加权平均2.14%，较前一交易日上升0.16个百分点

• 国债收益率变化：
  银行间国债现券收益率曲线大幅上行：

  • 2年期国债收益率上行5.58个BP至2.52%
  • 5年期国债收益率上行5.00个BP至2.71%
  • 10年期国债收益率上行4.76个BP至2.86%

数据分析

• CPI数据：

  • 7月全国居民消费价格同比上涨1.0%，低于预期0.8%，但高于前值1.1%
  • 核心CPI同比上涨1.3%，较前值0.9%明显回升
  • 7月CPI环比上涨0.3%，前值为环比下降0.4%，显示消费价格温和回升
  • 核心CPI环比上涨0.3%，前值为环比下降0.1%，显示内需有所改善

• PPI数据：

  • 7月PPI同比上涨9.0%，与前值持平，高于预期8.8%
  • PPI环比上涨0.5%，前值为0.3%，显示工业价格持续上涨
  • 工业生产者购进价格同比上涨13.1%，环比上涨0.9%，高于出厂价格涨幅，表明上游价格压力较大

• 央行政策表态：

  • 第二季度货币政策执行报告指出，CPI涨幅温和，PPI阶段性走高，但通胀压力可控
  • 强调稳健货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头
  • 保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增长匹配，控制宏观杠杆率

操作建议

• 交易型投资：以观望为主，少量资金可进行波段操作
• 市场预期：周二国债期货可能呈现宽幅震荡走势

利多因素

• 中国经济增长边际放缓，有助于抑制通胀压力
• 政策层面施压大宗商品价格，减轻输入性通胀风险

利空因素

• 大宗商品价格指数高位震荡，推高企业成本
• 欧美经济持续恢复，推动全球通胀维持高位

风险因素

• 全球疫情变化可能影响供应链和经济复苏节奏
• 货币政策可能出现边际调整，影响市场流动性
• 信用风险波动可能对债券市场造成冲击
• 中美关系变化可能影响资本流动和市场情绪

其他信息

• 媒体报道称，地方将预留部分专项债额度于12月发行，资金需在明年年初形成实物工作量
• 第二批专项债预计在9月发行，第三批在年底发行，年内将完成发行，但不强制要求用完

免责声明

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研究员信息

• 姓名：刘洋
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询编号：Z0016580