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固定收益部市场日报总结（2024年6月27日）

主要内容概述

本报告为汇丰银行固定收益部于2024年6月27日发布的固定收益市场日报，涵盖了亚洲G3债券基准回顾、亚洲高收益债券市场评论、具体公司信用分析及新债发行等信息，以及宏观经济动态。

1. 今日市场动态

美元利率走势

• 美国5年、10年期、30年期利率分别为4.71%、4.32%、4.45%。

债券交易情况

债券价格表现

• 亚洲-local bonds 多数波动下行：华能（HUANEN）3.08永续债收益率收紧至5.45%，电信（VNKRLE）跌势迅速。
• 高收益债券（LGFV） 交易活跃：华电（YNPOWE）2025年期债券收紧3点，信科（CQNANA）2026年收紧3点。
• 金融类债券（SOE） 方面：
  • 华能新债5.3%（新发行）收益率下降，而老债3.08%表现较好。
  • 格兰仕（GRWALL）2028债券发行价验证为利好。
• 地缘市场：
  • 印尼基础设施公司印尼INFRA（MDLNIJ27）不变；
  • 德国化工集团贝恩斯（EUAT1）稳健，法国银行债券BNP（845）+01pt；
  • 香港地产业债券则整体疲软。

资金流向

• 中国投资市场流动性改善，政策利好配合，债券收益率持续收紧。
• 香港、北京等地房产市场政策持续宽松，但售楼政策仍在执行，库存月减至8、16、20个月（略高于市场预测）。

2. 公司分析

华能（HUANEN）

• 发行新债券：5.3%永续债，市场需求不高，收益率降至5.26%；
• 老债券3.08% Perp更多人偏好，因为收益率高达5.45%，价格更低；
• 华能背靠国家电网支持，信用评级较强。

新世界发展（NWDEVL）

• 恐龙集团（CTF）持续支持NWDEVL资产出售；
• 出售后续得财团支持，帮助改善流动性，也符合政策调控要求；
• 重点推荐NWDEVL永续债，更具灵活性。

3. 本周宏观事件回顾

美国经济：

• 5月二手房销量环比下降11.3%，至61.9万套。
• 联邦利率再度上行，市场反应强烈。

中国宏观政策：

• 北京市住房政策放松，下调首/二套房首付比例至20%/35%，贷款利率降至LPR-45bps。
• 上海、广州、深圳放松限购、交易数据量上升，库存压力减轻，但政策效果尚未显著。

4. 新债发行摘要

新发行美元债券

• 华能5亿新永续债（NC3） YoY回落到5.3%；
• 中国太平保险等公司发行5年期美元债券，利率从5.95%激活申购。

结论

本日固定收益市场整体表现稳健，亚洲高收益债券和美元利率双双反弹。华能、新世界发展将继续受到国家支持，特殊资产价值突出。建议投资者关注进一步新股发行机会以及政策调整带来的市场变化。

—— 整理自汇丰银行固定收益部市场日报