20251124-东吴证券-汽车周观点_小鹏增程首款车型X9发布_继续看好汽车板块_25页_1mb

汽车行业周报分析总结

市场表现

本周汽车行业A-H股表现平淡，板块整体下跌，SW商用载货车表现最佳。年初至今A股汽车板块涨幅居中。

核心事件

• 小鹏X9超级增程车型正式上市，Max版售价30.98万起，Ultra版售价32.98万起。
• 吉利汽车2025年第三季度营收同比增长26.5%，净利润增长59.3%。
• 零跑汽车2025年第三季度收入同比增长97.3%，净利润略低于预期。
• 地平线HSD量产阵营扩大，新车型亮相；小马智行自动驾驶卡车计划推进；文远知行获瑞士无人车路权。

投资建议

• AI智能车主线：关注Robotaxi、Robovan和C端智能车公司，如特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人、小马智行等。
• AI机器人主线：推荐零部件生产商，如拓普集团、福耀玻璃、德赛西威等。
• 红利&好格局主线：包括客车、重卡和摩托车生产商，如宇通客车、中国重汽。

风险

• 贸易摩擦升级可能影响汽车出口。
• 全球经济复苏不及预期可能导致终端需求减弱。
• L3-L4智能化技术进展不足或新能源渗透率下降将影响行业变革。
• 地缘政治不确定性增加投资风险。