20240903-华源证券-海外科技周报_AI中报中规中矩_市场预计进入降息首月提防短期波动_13页_894kb

海外科技行业定期报告：AI与加密市场动态分析

投资要点：

证券分析师认为，2024年三季度英伟达发布财报显示其收入利润均接近上限，但毛利率环比下滑，反映产品结构变化。AI领域加快商业化落地，但市场预期叠加利率决定因素导致行情短期波动，建议关注AI+Web3协同机会。

海外AI市场动态：

英伟达业绩再创新高但毛利率承压
财报显示Q2营收达3004亿美元，净利润1660亿美元，但毛利率环比下降33个百分点。预计全年毛利率或自高位回落，反映H200/Blackwell系列逐步迭代可能带来成本攀升压力。业绩亮点在于数据中心业务收入维持两位数增长，网络业务恢复增长，以太网产品获市场认可。

海外AI股票板块表现：
本周美股科技板块分化显著，恒生科技指数上涨26%，英伟达回调8%。重点标的中，小鹏、携程、美团涨幅居前，聚类于消费互联网；英伟达、拼多多则反映市场对AI景气度短期放缓的担忧。

Web3与加密市场：

加密资产价格承压，ETF持续流出
现货ETF本周净流出277亿美元，核心资产比特币价格周内突破58万美元，但仍延续调整趋势。政府在合规方面进展明显，日本WebX大会拟推动Web3发展。

加密市场相关标的表现整体下跌
月内超七成个股下跌，全行业市值环比缩水近8%，市场情绪保持中性。建议关注合规进展带来的结构性机会。

投资观点：

市场普遍预测未来进入降息首月，但政策转向仍存不确定性。建议投资者警惕技术迭代与终端需求放缓风险，关注AI实用化进程及政策支持下Web3板块变化。

风险提示：

基本面风险包括AI技术商业化不及预期；美股流动性阶段性波动；加密市场剧烈估值调整机制等。