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晨会聚焦-绩优股是趋势总结

核心内容概览

本次晨会聚焦内容主要围绕宏观、策略、固收、行业研究四大板块展开，重点分析了2018年1月制造业PMI数据、2月金股组合、债市调整及行业机会，并对医药、汽车、教育、轻工、机械等重点行业进行了深度点评与推荐。

主要观点

宏观分析：制造业PMI表现及经济趋势

• 1月制造业PMI为51.3，连续18个月处于景气区间，但较上月回落0.3个百分点，显示制造业扩张步伐放缓。
• 生产与新订单同步回落，但大型企业仍保持在枯荣线之上，小型企业则连续7个月低于枯荣线，显示行业集中度提升趋势。
• 外需大幅下降，新出口订单降至49.5，为2016年10月以来首次跌至线下，显示外部需求疲软。
• 内需回暖，新订单与新出口订单差值缩小，反映国内需求恢复。
• 原材料价格回落，对下游企业有利，但产成品库存回升，显示企业生产积极性仍偏弱。
• 消费趋热，消费品制造业PMI为52.7，较上月上升0.3个百分点，显示春节因素拉动消费。

策略分析：2月配置思路与金股组合

• 2月为做多窗口，市场情绪整体偏谨慎，震荡修复为主。
• 重点推荐行业：金融、地产、建材、煤炭、有色、航空等，受益于美元走弱和国内需求回暖。
• 2月金股组合包括：兴业银行、阳光城、海螺水泥、兖州煤业、徐工机械、歌力思、五粮液、复星医药、天成自控、晨鸣纸业。

关键行业分析

医药行业

• 恒瑞医药：重磅创新药吡咯替尼和抗PD-1单抗有望陆续获批，推动业绩增长，公司正从“仿制药利润支持创新药研发”过渡到“创新药利润支持创新国际化”。
• 瑞康医药：2017年业绩符合预期，器械分销业务发展迅速，未来有望受益于两票制推动和CSO市场拓展。
• 重点推荐标的：恒瑞医药、复星医药、爱尔眼科、华东医药、中国医药、智飞生物、安图生物和通化东宝。

汽车行业

• 宁波华翔：作为国际化内外饰供应商，估值较低，业绩稳健增长，受益于客户新品周期、轻量化战略和热成型项目放量。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.29、1.65、2.19元，净利润增长分别为13.0%、27.7%、33.2%。

教育行业

• K12教培：行业政策趋严带来挑战，但供给侧改革、新高考改革和双师模式创新带来机遇。
• 重点推荐：新东方、好未来（A股关注科斯伍德、新南洋）。

轻工行业

• 床垫行业：美国床垫市场已形成寡头垄断格局，国内床垫行业有望加速整合，形成类似格局。
• 核心标的推荐：顾家家居、梦百合、喜临门。

机械行业

• 三一重工：2017年净利润大增约9倍，受益于工程机械行业强劲增长及公司经营效率提升。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.27、0.41、0.55元。

有色行业

• 华友钴业：国内钴业龙头，受益于新能源汽车发展及钴价上涨。
• 战略布局：入股AVZ，获取锂资源，布局三元前驱体业务。
• 盈利预测：2017年和2018年归属母公司净利润分别为17.62亿元和32.95亿元。

固收分析

• 债市调整：受金融监管影响，债基规模收缩，向短端资产倾斜。
• 货币基金：规模扩张但增速放缓，收益率小幅走高。
• 未来趋势：短久期、低杠杆配置为主，债基需加强选股能力。

风险提示

• 宏观层面：政策变动风险、流动性收紧风险。
• 行业层面：新能源汽车行业政策或销量不及预期、K12教培政策趋严、地产景气下滑、原材料价格上涨等。
• 公司层面：新药研发失败、药品质量问题、收购整合不达预期、教育政策低于预期等。

总结

本次晨会聚焦分析了多个重点行业及标的，强调了绩优股投资趋势，认为在经济复苏预期、美元走弱及政策支持下，金融、地产、建材、煤炭、有色、机械等行业具备较强的投资机会。同时，医药、汽车、教育、轻工等板块也有望受益于行业周期及政策导向，成为2018年投资重点。在风险提示方面，需关注政策变动、行业周期、资金流动等多重因素对市场的影响。