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宏源期货尿素早评总结（20250908）

核心内容概述

宏源期货发布的尿素早评指出，当前尿素市场整体呈现区间震荡态势，期现价格均有所波动。尿素价格处于低位，上游利润相对较低，市场估值并不昂贵。从市场驱动因素来看，下半年尿素价格存在上涨预期，主要源于供给端和需求端的改善信号。

期现价格分析

尿素期货价格（收盘价）

• UR01：1713元/吨（较前一日下跌0.06%）
• UR05：1756元/吨（较前一日上涨0.17%）
• UR09：1662元/吨（较前一日下跌0.12%）

国内现货价格（小颗粒）

• 山东：1690元/吨（较前一日下跌0.59%）
• 山西：1610元/吨（持平）
• 河南：1700元/吨（较前一日下跌0.58%）
• 河北：1710元/吨（较前一日上涨0.59%）
• 东北：1730元/吨（持平）
• 江苏：1710元/吨（持平）

基差与价差分析

• 基差：山东现货与UR01合约价差为-66元/吨，较前一日扩大13元/吨。
• 价差：UR01与UR05价差为-43元/吨，较前一日扩大4元/吨。

上游成本分析

• 无烟煤价格：河南为1000元/吨，山西为900元/吨，两地价格均持平。
• 上游成本相对稳定，对尿素价格的支撑作用有限。

下游价格分析

复合肥（45%S）价格

• 山东：2950元/吨（持平）
• 河南：2550元/吨（持平）

三聚氰胺价格

• 山东：5134元/吨（持平）
• 江苏：5300元/吨（持平）

下游价格维持稳定，未对尿素价格形成明显拉动。

市场展望与交易策略

市场格局

当前国内尿素市场仍处于“供强需弱”状态，供给端开工率较高，需求端相对疲软。

上涨驱动因素

1. 供给端：预计有老旧装置更新改造，20年以上装置占比约20%，当前综合开工率在80%以上，闲置产能不多。
2. 需求端：出口改善预期增强，中印关系缓和背景下，9-10月尿素出口有望提升。

交易建议

• 推荐策略：以逢低做多为主。
• 理由：尿素价格处于低位，估值不高，存在上涨潜力。
• 关注标的：01合约，建议关注其逢低做多机会。

风险提示与免责声明

• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
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数据来源

• 数据来源：WIND，卓创资讯
• 分析师：范智颖（期货从业资格号F30117807，期货投资咨询号Z0022690）
• 联系电话：010-82292099