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宏源期货尿素早评总结（20250924）

核心内容概述

宏源期货在2025年9月24日发布的尿素早评中指出，当前尿素市场处于一个相对低位，具备逢低做多的机会。报告分析了尿素期货与现货价格、基差与价差、上游成本以及下游价格等多方面数据，综合判断尿素价格短期内继续下跌空间有限，建议投资者关注01合约的逢低做多机会。

期现价格分析

• UR01：主力合约2601在前一交易日收盘价为1658元/吨，较前一交易日略有下跌。
• UR05和UR09：价格保持稳定，未发生变化。
• 整体趋势：尿素期货价格小幅调整，但整体维持稳定，市场情绪偏谨慎。

国内现货价格（小颗粒）

• 价格走势：大部分地区现货价格小幅下跌，山东、山西、河北、江苏等地价格均下跌10元/吨。
• 区域差异：河南、东北地区价格保持稳定，表明区域供需关系相对平衡。

基差与价差分析

• 基差：山东现货价格较UR01合约价格下跌103元/吨，显示现货价格低于期货价格，基差为负。
• 价差：01合约与05合约价差为-55元/吨，较前一交易日缩小2元/吨，表明近月合约价格相对远月合约有所走弱。

上游成本分析

• 成本稳定：无烟煤价格在河南和山西地区均保持不变，表明上游成本短期内没有明显波动。
• 成本支撑：当前尿素价格已跌至较低水平，上游利润相对较低，具备一定的成本支撑。

下游价格分析

• 下游价格稳定：复合肥和三聚氰胺价格在山东、河南、江苏地区均未发生变化，显示下游需求未出现明显波动。
• 需求支撑：下游价格稳定表明尿素在工业应用中仍有一定支撑力。

多空逻辑与交易策略

多空逻辑

• 多头逻辑：
  1. 估值优势：当前尿素价格已跌出一定性价比，估值较为便宜。
  2. 供给端：老旧装置更新改造预期存在，预计对产能有一定优化作用。
  3. 需求端：中印关系缓和，预计9-10月尿素出口将有所改善。
• 空头逻辑：未明确提及，但整体市场情绪偏谨慎。

交易策略

• 建议关注：01合约的逢低做多机会。
• 观点评分：0（中性）

风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告所依据的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变化。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
• 报告来源：宏源期货有限公司，具备期货交易咨询业务资格。
• 数据来源：WIND、卓创资讯
• 分析师：范智颖（期货从业资格号F30117807，期货投资咨询号Z0022690）
• 联系方式：010-82292099