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烧碱市场中期震荡分析总结

【核心内容概览】

本报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕撰写，发布于2024年7月18日，主要分析烧碱市场的中期走势。报告指出当前市场处于震荡状态，基本面与市场情绪均存在不确定性，需密切关注供需变化及价格波动。

【基本面跟踪】

• 05合约期货价格：2558元/吨
• 山东现货32碱价格（交割库企业）：820元/吨
• 山东现货32碱价格（折百）：2563元/吨
• 基差：5元/吨

从数据来看，当前期货价格与现货价格基本持平，基差较小，显示市场对现货的贴水程度较低。

【市场状况分析】

估值情况

• 09合约处于合理估值区间，不宜追空。

驱动因素

• 供应端：关注液氯降价后，氯碱装置在高峰期电价时期可能因亏损而进行调峰、降负操作。此外，7-8月大装置检修将对市场供应产生影响。短期来看，山东前期检修装置陆续恢复，供应压力有所回升。
• 需求端：重点观察渤化复产时间。若在7月底前未复产，随着出口贸易商签单，山东高度碱市场仍有上行空间，从而带动整个液碱市场。若复产，则现货压力较大，可能导致价格下行，期货向现货收敛。

交割情况

• 09合约可能不出现贴水交割，因现货上涨可覆盖仓储等相关费用。
• 8月存在挤压虚盘的可能性，仓单量可能有限，需关注实际交割情况。

【趋势强度】

• 趋势强度：0
• 分类：中性
• 说明：趋势强度取值范围为【-2, 2】，0表示市场趋势中性，既无明显看多也无明显看空信号。

【主要观点】

1. 当前市场处于震荡状态：供需关系存在不确定性，价格波动空间有限。
2. 基差收敛：期货与现货价格差距缩小，市场情绪趋于平稳，不宜盲目做空。
3. 供应端变化：液氯价格下降、电价高企、装置检修等因素可能影响供应节奏。
4. 需求端关键点：渤化复产时间是影响需求的重要变量，直接影响山东高度碱市场走势。
5. 交割预期：09合约在现货上涨时可能不出现贴水交割，需关注实际交割情况与仓单变化。

【关键信息】

• 烧碱市场短期供应压力回升，但需求端仍有不确定性。
• 09合约估值合理，不宜追空。
• 基差较小，市场对现货贴水程度低。
• 交割时点可能影响期货价格走势，需关注现货价格变化。
• 市场趋势强度为中性，整体波动性不高。

【免责声明】

本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。报告信息来源于公开资料，国泰君安期货不对信息的准确性、完整性或可靠性作保证。投资者应自行评估风险，谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。

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