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烧碱市场分析总结（2024年1月30日）

核心内容概述

本报告分析了2024年烧碱市场的基本面、现货情况、市场状况及趋势强度，指出当前市场趋势偏弱。主要关注点包括期货价格、现货价格、基差情况、行业供需变化及市场预期。

基本面跟踪

数据来源：隆众资讯，国泰君安期货

当前烧碱期货价格为2722，山东地区现货价格维持在730元/吨（交割库企业）及2281元/吨（折百）水平，期货价格明显高于现货，形成较大升水结构。基差为-441，表明期货价格较现货价格偏高，市场预期与现实之间存在差距。

现货市场动态

• 国内低浓度液碱库存处于低位。
• 多数地区运输及生产基本正常，仅部分区域因下游停工休假影响。
• 在刚需采购支撑下，价格保持稳定。
• 山东地区氧化铝企业库存偏高，预计将继续对上游烧碱厂施压。

市场状况分析

1. 阶段性囤货减弱

• 市场高度碱价格走弱，厂家在春节前主动降价去库。
• 期现资金参与度提升，烧碱基差将逐渐收敛。

2. 氧化铝行业受限

• 山西、河南部分氧化铝企业受矿石供应紧张影响，难以满产。
• 北方部分企业受重污染天气及能源供应问题限制，阶段性减产。
• 春节前氧化铝行业难以大规模复产。
• 造纸、粘胶短纤、印染等行业面临淡季压力，需求疲软。

3. 估值方面

• 期货价格大幅升水现货，需关注大量仓单注册后的多头接货压力。
• 烧碱作为液体危化品，运费与仓储成本较高，多头接货难度较大。
• 过高的升水结构有利于仓单注册，因此2800元以上的估值或略显偏高。

趋势强度分析

• 趋势强度：-1
• 强度分类：偏弱
• 取值范围：[-2, 2]，其中-2表示最看空，2表示最看多

当前市场趋势偏弱，显示出对后市的谨慎态度。

观点及建议

• 操作建议：建议空单持有。
• 价格区间：
  • 上方压力位：2800
  • 下方支撑位：2630-2650

风险提示

• 本报告仅供国泰君安期货专业投资者参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相关风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。

其他说明

• 报告内容由国泰君安期货分析师张驰、陈嘉昕撰写。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
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