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烧碱市场分析总结（2025年3月6日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月烧碱市场的基本面及市场状况，重点关注03合约的仓单注销对价格的影响，并对未来的市场走势进行了展望。

基本面数据

数据来源：隆众资讯，国泰君安期货

从数据来看，05合约期货价格与山东现货价格存在一定的贴水，表明市场对现货的预期偏弱，期货价格低于现货价格，基差走强。

市场状况分析

1. 期货价格受仓单注销压制

• 03合约交割问题：由于03合约面临仓单注销，导致期货价格大幅下跌。
• 仓单对现货压制：仓单成为市场最低价，对现货价格形成压制作用。
• 基差走强：期货贴水现货，基差走强，说明市场对现货的预期较弱。
• 空头受益：高接货成本有利于空头，市场或持续处于期货贴水现货的局面。

2. 下游需求影响供应弹性

• 耗氯下游弱势：耗氯下游需求疲软，导致烧碱成本上升。
• 液氯补贴影响：液氯大幅补贴，进一步抬高烧碱成本。
• 边际装置利润偏低：当前烧碱的边际装置利润处于偏低水平。
• 未来可能减产：若趋势持续，烧碱厂家可能在淡季被动减产，导致供需错配。

市场趋势强度

• 趋势强度：0
• 解释：趋势强度在【-2,2】区间，0表示中性，即市场既无明显看多也无明显看空趋势。

关键信息与展望

• 3月市场结构：预计3月烧碱市场将呈现低产量、低利润的格局，市场结构偏强。
• 关注重点：未来需重点关注03合约仓单的消化情况，其对市场走势有较大影响。
• 风险提示：仓单对估值的持续影响可能成为市场的主要困扰因素。

分析师声明

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