20250301-开源证券-北交所信息更新_苏州项目稳步推进中_2024年归母净利润同比+3__4页_864kb

邦德股份（838171BJ）当前股价1708元，市值2031亿元。开源证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为0.89亿、1.05亿、1.23亿元，对应PE分别为237、200、172倍。

公司2024年业绩快报显示营收347亿元，同比增长5%；归母净利润8.88亿元，同比增3%。因苏州项目开办费用调高，盈利预测相应下调，但维持看好其募投项目与交付潜力。

公司产销量同步增长，得益于市场开拓、产能扩张及技术革新。募投项目“热交换器数字化生产项目”达产，推动效率提升。毛利率由34%升至43%，盈利水平改善。

苏州10亿元热管理系统项目进展顺利，已完成土地摘得，即将签订施工合同，项目将于426天内投产，年产能819万件。

风险提示包括原材料价格和汇率波动，产品类别集中等。

未来几年营业收入预计年均增长16%，归母净利润预计增长18%-37%。毛利率稳定在40%以上，净利率保持25%-26%，ROE维持15%-16%。

估值方面，维持“买入”评级及目标价支持，PE从237倍下降至172倍，反映长期增长潜力。项目投产后公司有望进一步提升市场份额和经营稳健性。