20241126-开源证券-北交所信息更新_大力拓展新能源汽车市场_2023Q1-3归母净利润同比+61__4页_864kb

捷众科技（873690BJ）研究报告总结

投资评级与核心数据

• 投资评级：增持（维持），2024年11月26日发布
• 当前股价：23.49元
• 盈利预测：预计2024/2025/2026年归母净利润分别为0.54亿、0.67亿、0.84亿元，EPS分别为0.82元/1.02元/1.27元，对应PE分别为28.5倍/23.0倍/18.4倍。

财务摘要

• 2024Q1-3业绩：营收188亿元，同比增长15.0%；归母净利润4.44亿元，同比增长61.3%；Q3单季营收76.00亿元，同比增长85.8%，归母净利润1.69亿元，同比增长213.9%。
• 成长预期：预计2024-2026年营收及净利润持续高增长，毛利率维持稳定在38.1%-38.2%，净利率18.8%-19.0%。

业务拓展与竞争优势

• 市场拓展：积极布局新能源汽车市场，2024Q1-Q3新能源汽车零部件销售额占比达30%，产品进入比亚迪、华为、小米等一线品牌供应链。
• 产能建设：募投项目“新能源汽车精密零部件智造”稳步推进，将大幅提升新能源汽车零部件产能。
• 海外布局：外销占比约15%，产品覆盖墨西哥、波兰、法国、德国、泰国等国家，外销增长潜力显著。
• 研发实力：研发费用同比增长106.6%，入选国家级“专精特新小巨人”，承担多项省级研发项目，掌握核心技术和70余项知识产权。

风险提示

1. 质量控制风险：产品良品率波动可能影响毛利率。
2. 客户集中风险：现有客户集中度较高，依赖新能源汽车头部客户。
3. 行业周期性风险：汽车零部件市场存在周期性波动。

财务摘要数据

• 营收YoY：2024E YoY 15%-18%，2025E 24.9%，2026E 24.2%。
• 净利润YoY：2024E YoY 61.3%，2025E 36.5%，2026E 23.8%。
• 估值指标：2024E PE 28.5倍，PB 2.89倍。

### 分析要点：
- 公司专注于汽车零部件领域，特别是在新能源汽车市场具备快速扩展能力，技术研发和产能建设为其核心竞争优势。
- 2024年以来业绩高速增长，新能源业务贡献显著，海外市场与产品技术布局提升长期成长性。
- 投资者需关注客户集中度与行业周期性风险，当前估值处于合理区间，增持评级仍具参考价值。