20211217-开源证券-开源晨会_8页_629kb

市场快报总结

核心内容

2021年12月17日的市场快报提供了沪深300及创业板指数近一年的走势信息，并分析了昨日涨跌幅前五和后五的行业表现。整体来看，市场在疫情反复等外部因素影响下，部分行业增速放缓，但电商和消费电子等板块表现相对较好。

主要观点

• 行业表现：昨日涨幅较大的行业包括煤炭、钢铁、环保、建筑装饰和石油石化，跌幅较大的行业包括食品饮料、农林牧渔、通信、家用电器和电子。
• 消费数据：11月社零同比增速为3.9%，受疫情反复影响，增速较10月有所回落。其中，必选消费品类保持稳健增长，可选消费品类分化明显，服务类消费增速转负。
• 线上消费：1-11月实物商品网上零售额同比增长13.2%，占社零比重达24.5%，线上渗透率持续提升。双十一期间，线上消费表现亮眼，尤其在化妆品和黄金珠宝等细分领域。
• 投资建议：重点关注颜值经济（医美、化妆品）、电商（下沉和跨境市场、直播和社区电商）、黄金珠宝等细分领域龙头。

关键信息

• 社零数据：11月社零总额为41043亿元，同比增长3.9%（扣除价格因素后增长0.5%），较2019年11月增长9.0%，两年平均增速为4.4%。
• 价格因素：11月CPI同比上涨2.3%，其中食品类CPI上涨1.6%。
• 分品类增长：必选品类增长稳健，可选品类分化，服务类消费增速转负。
• 分渠道增长：1-11月实物商品网上零售额增速13.2%，线上渗透率持续提升。
• 风险提示：疫情反复、宏观经济波动、原材料价格上涨、汇率波动、行业竞争加剧、海外疫情风险等。

行业公司分析

商贸零售

• 核心观点：11月社零同比增速3.9%，受疫情反复影响，增速较10月有所回落。
• 投资建议：关注医美化妆品和黄金珠宝细分领域，推荐爱美客、华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、青松股份等。

家电：科沃斯(603486.SH)

• 核心观点：双12期间增速不高主因资源投放减少，但清洁电器需求旺盛，双品牌持续引领。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为20.9/28.7/37.2亿元，EPS分别为3.7/5.0/6.5元，当前PE为42.6/30.9/23.9倍。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格上涨、汇率波动。

家电：海尔智家(600690.SH)

• 核心观点：加码布局智慧生活家电，助力智慧家庭战略落地，维持“买入”评级。
• 业务协同：通过增资和成立智慧生活家电事业部，强化生活家电竞争力，推动智慧家庭落地。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为130.1/147.9/168.8亿元，EPS分别为1.38/1.57/1.80元，当前PE为21.2/18.7/16.4倍。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、海外运营风险。

电子：芯朋微(688508.SH)

• 核心观点：深耕电源芯片赛道，营收高速增长，首次覆盖给予“买入”评级。
• 产品应用：产品包括AC-DC芯片、DC-DC芯片、栅驱动芯片，广泛应用于家电、移动数码和工业控制。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.90/2.49/3.39亿元，EPS分别为1.68/2.21/3.01元，当前PE为74.8/57.0/41.8倍。
• 风险提示：新产品研发进度存在不确定性、半导体行业景气度存在周期性波动、下游客户拓展速度存在不确定性。

海外：比亚迪电子(00285.HK)

• 核心观点：具备估值安全边际，待2022年业绩兑现或再迎戴维斯双击，首次覆盖给予“买入”评级。
• 业绩预测：预计2021-2023年净利润分别为29.7/45.3/55.2亿元，EPS分别为1.3/2.0/2.5元，同比变化率分别为-46%/53%/22%。
• 业务拓展：2022年业绩增量主要来自于北美大客户、智能汽车系统业务、电子烟业务。
• 风险提示：北美大客户进度放缓、电子烟政策监管。

家电：石头科技(688169.SH)

• 核心观点：11月内销超预期，美亚渠道重回正增长，看好2022年业绩逐季改善。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为15.9/20.8/26.4亿元，EPS分别为23.9/31.2/39.6元，当前PE分别为33.3/25.5/20.1倍。
• 业务表现：内销持续高增长，外销增速有望逐季改善。
• 风险提示：行业竞争加剧、原材料供应短缺、海外疫情风险加剧。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。