20171119-东吴证券-东吴医药行业周观点_保监会发布_健康保险管理办法（征求意见稿）_建议关注高端民营医疗服务_创新药及新型医疗技术相关优质标的_20页_1mb

报告摘要

《健康保险管理办法（征求意见稿）》发布及医药行业周观点总结

核心内容概述

2017年11月15日，中国保监会发布《健康保险管理办法（征求意见稿）》，旨在推动健康保险行业发展，规范其经营行为，并促进保险与医疗服务、健康管理等领域的深度融合。该政策的出台对医药行业具有长期利好，鼓励创新药、新型医疗技术及高端民营医疗服务的发展，建议投资者关注相关优质标的。

主要观点与关键信息

1. 投资观点与推荐标的

本周医药指数表现：医药指数本周下跌2.31%，弱于沪深300指数0.22%的涨幅。
重点推荐标的：美年健康被重点推荐，作为国内体检行业龙头，其行业增长和公司扩张确定性强，具备长期投资价值。
推荐组合：
- 片仔癀：受益于消费升级和健康理念提升，具备“量价”双增长潜力。
- 上海医药：国企改革背景下，公司整合效应显著，有望受益于政策利好。
- 九州通：医药流通行业龙头，受益于行业整合。
- 葵花药业：渠道调整完毕，业绩底部反转，医保目录调整和二胎政策利好其双轨发展。
- 华润双鹤：大输液业务改善，二线品种发力，效率提升带动利润增长。

2. 行业政策与发展动态

健康保险政策：
- 新办法鼓励保险产品覆盖新药、新医疗器械和新诊疗方法，推动健康保险与健康管理服务结合。
- 鼓励成立专门健康保险事业部，享受税收优惠。
- 建议关注高端民营医疗服务、创新药及新型医疗技术相关优质标的。
网络药品经营监管：
- CFDA发布《网络药品经营监督管理办法（征求意见稿）》，强调“线上线下一致”原则，规范网络售药行为。
- 网络药品销售需符合许可范围，不得向个人消费者销售处方药。
- 建议关注品牌OTC药品、医疗器械生产企业及互联网零售连锁药店龙头。

3. 全球医药市场动态

美股市场：
- 标普500保健指数：上涨0.02%，优于标普500整体表现。
- 纳斯达克HealthCare指数：上涨0.23%，纳斯达克生物科技指数下跌0.38%。
- 重点个股表现：
  - Envision Healthcare Corp：周涨幅16.43%，主要提供医疗保健服务。
  - Ekso Bionics控股有限公司：周涨幅56.21%，专注于外骨骼解决方案。
  - Medovex公司：周跌幅50.46%，生产治疗小关节综合症设备。
  - Fasenra：阿斯利康抗炎药获FDA批准，用于重度嗜酸性粒细胞性哮喘。
  - Mepsevii：Ultragenyx Pharmaceutical新药获FDA批准，治疗VII型粘多糖贮积症。
海外新药审批：
- 大冢制药：Abilify Mycite成为全球首款数字药物，植入微型芯片。
- Dynavax公司：乙肝疫苗Heplisav-B获FDA批准，时隔25年首个获批。
- 罗氏：血友病新药Hemlibra获FDA批准，显著减少出血事件。
- 勃林格殷格翰：Cyltezo（Humira仿制药）获欧盟批准，用于多种炎症性疾病。

4. 传染病疫情追踪

中东呼吸综合征（MERS）：
- 沙特阿拉伯新增12例病例，其中2例死亡。
- 阿曼新增1例病例，与单峰骆驼接触。
- 截至2017年11月，全球累计确诊2103例，死亡733例。

5. 风险提示

政策推进速度低于预期
行业整体增速低于预期

总结

该周医药行业整体表现疲软，但部分子板块如医疗服务仍保持上涨趋势，显示出行业内的结构性机会。保监会和CFDA的政策动向为医药行业提供了新的发展动力，尤其是健康保险与医疗服务的结合、网络药品监管的规范化，均对行业长期发展有利。建议投资者重点关注高端民营医疗服务、创新药及新型医疗技术相关优质标的，同时关注国内外新药审批动态和市场表现。

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