20240607-东亚期货-农产品周报—油脂_44页_2mb

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<summary>2024年6月7日农产品周报总结</summary>

1. 概述

本周三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）价格总体出现一定波动，棕榈油和豆油下跌幅度较大，菜油亦有下跌。市场基本面方面，棕榈油产量维持增长，库存有所增加；豆油进口依赖和国内消费量维持高位，库存持续攀升；菜油进口利润亏损，库存下降。

2. 详细分析

2.1 棕榈油

• 价格与基差：本周主力合约价格为7800元/吨，环比下跌136%。进口成本价为8039元/吨，同比上升16%。
• 进口情况：4月进口总量同比下降50%，本月进口利润为负，成本支撑减弱。
• 库存：港口库存434万吨，同比下降25%，环比略有增加，累库趋势开始显现。

2.2 豆油

• 价格与基差：本周价格环比下跌162%，进口大豆压榨量为21556万吨，开机率61%。
• 进口：国产豆油库存同比上升131%，进口成本上升，交通运输、压榨成本增加，支撑价格。
• 基差与价差：主力合约基差整体偏弱。

2.3 菜油

• 价格与基差：价格环比下跌334%，进口菜油利润为负，成本支撑力度不足。
• 进口情况：4月进口量下降，但近期到港量能否改善需关注。
• 库存：华东地区库存同比大幅减少，但进口利润为负，影响终端采购。

2.4 跨品种价差

• 当前豆油减棕榈油价差约为-200元/吨，菜油减棕榈油价差约为608元/吨，菜油减豆油价差为808元/吨。
• 各合约及现货价差的变化显示，不同仓约间分化趋势明显。

3. 市场观察

• 棕榈油：产量和出口数据符合预期，累库预期导致需求端承压，预计短期价格维持偏弱震荡。
• 豆油：进口依存度较高，但国内开机率和库存支撑，中期看供需维持平衡偏弱。
• 菜油：进口利润调整加强整体联动，库存下降体现阶段性供应收紧，但进口成本压制价格空间。

4. 风险与展望

• 国际大豆、棕榈、菜籽产量变动；中国进口税政策变化；物流及成本推升风险。

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