20250517-五矿期货-铁矿石周报_铁水回落_短期震荡运行_31页_3mb

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周度评估及策略推荐
本周铁矿石发运量微降，澳洲发运量回升，巴西发运量高位回落。中国47港到港量维持高位，但需求端日均铁水产量回落至245万吨以下，基本兑现铁水见顶预期。钢厂高炉开工率下降0.47个百分点，盈利率升至59.31%，短期仍支撑铁水高位波动。港口库存延续下降趋势，但疏港量保持高位，库存尚未出现明显拐点。中美关税谈判进展释放利好，商品氛围转好，但贸易紧张局势缓和可能影响出口需求节奏，下游需求走弱或有时滞。整体来看，铁矿石价格短期震荡运行，需关注宏观进展与基本面变化。

期现市场
PB-超特粉价差为127元/吨，环比减少70元/吨；卡粉-PB粉价差93元/吨，环比增加70元/吨。卡粉-金布巴粉价差147元/吨，环比增加70元/吨；（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差-170元/吨，环比增加70元/吨。钢厂盈利率59.31%，环比上升0.44个百分点；PB粉进口利润-594元/湿吨。海运费方面，BDI指数及海岬型运费维持高位。

库存
全国45港口进口铁矿库存1416.609万吨，环比减少72.62万吨；球团矿库存54236万吨，环比减少1019万吨。铁精粉库存128839万吨，环比增加4931万吨；块矿库存167224万吨，环比减少3664万吨。澳洲矿库存602008万吨，环比增加2876万吨；巴西矿库存530928万吨，环比减少15788万吨。247家钢厂进口铁矿库存896116万吨，环比增加218万吨。

供给端
澳洲发往中国量15938万吨，环比增加754万吨；巴西发运量6252万吨，环比减少146万吨。力拓发往中国货量4196万吨，环比减少875万吨；必和必拓增加862万吨。淡水河谷减少1291万吨，FMG增加1014万吨。中国45港到港量23546万吨，环比减少951万吨；非澳巴进口量205697万吨，月环比增加26183万吨。国产矿山产能利用率63.89%，环比上升1.27个百分点；铁精粉日均产量4988万吨，环比增加0.98万吨。

需求端
日均铁水产量24477万吨，环比减少0.87万吨；高炉开工率84.15%，环比下降0.47个百分点。45港疏港量32389万吨，环比增加868万吨；钢厂进口铁矿日耗30291万吨，环比减少0.99万吨。

基差
截至5月16日，铁矿石IOC6基差9237元/吨，基差率11.26%。基差与月差显示市场对期货合约的溢价或贴水情况。

总结
供给端：澳洲发运逐步恢复，巴西发运回落，中国到港量高位运行。需求端：铁水产量见顶，但钢厂盈利率维持高位，短期支撑力度存疑。库存端：港口库存持续去库，但疏港量高位运行，需关注后续去库节奏。宏观面：中美谈判积极信号提振商品整体氛围，但贸易不确定性仍存。综合判断，铁矿石价格短期震荡，需重点关注需求端转向淡季的时间及宏观政策对出口的潜在影响。