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2026-02-25 甲醇早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年2月25日发布的甲醇市场早报，主要分析了甲醇的市场供需、价格走势、库存情况、基差变化、企业检修情况以及国际市场的动态。整体市场预计以震荡运行为主，缺乏明确驱动因素。

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主要观点

1. 甲醇市场供需情况

• 供应方面：国内甲醇装置整体开工仍处于相对高位，但伊朗地区开工偏低，进口到港量存在收缩预期，沿海地区供应压力有限，而内地企业供应仍较为充裕。
• 需求方面：沿海部分烯烃装置仍处停车状态，下游季节性需求疲软，节后终端需求难以快速修复，整体刚需表现偏弱。
• 库存情况：内地企业在节前通过预售排库转移部分库存压力，但下游接货后消化缓慢，节后采购需求仍显弱势；沿海地区因进口缩量支撑，库存去库缓慢但仍维持相对高位。

2. 基差与价格走势

• 基差：江苏甲醇现货价为2270元/吨，05合约基差-15，现货贴水期货，偏空。
• 期货价格：甲醇2605合约价格在2285元/吨，较前值上涨97元/吨，20日线向上，价格在均线上方，偏多。
• 预期：预计本周甲醇价格震荡运行，MA2605：2240-2300元/吨。

3. 多空因素分析

• 利多因素：

  • 部分装置停车或降负荷（如内蒙古黑猫、山西中信）。
  • 伊朗甲醇开工低位，预计2月份进口继续收缩。
  • 前期产区甲醇工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售。
  • 部分下游用户继续节前备货。

• 利空因素：

  • 国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口。
  • 春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，对原料需求弱化。
  • 港口主要烯烃装置停车，当地需求明显弱化。
  • 多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱。

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关键信息汇总

1. 现货市场

• 环渤海动力煤：682元/吨（与前值持平）。
• CFR中国主港：269美元/吨（上涨10美元/吨）。
• 进口成本：2313元/吨（上涨83元/吨）。
• CFR东南亚：323美元/吨（上涨1美元/吨）。
• 江苏：2243元/吨（上涨38元/吨）。
• 鲁南：2310元/吨（与前值持平）。
• 河北：2055元/吨（与前值持平）。
• 内蒙古：1868元/吨（上涨30元/吨）。
• 福建：2280元/吨（上涨65元/吨）。

2. 价差结构

• 基差：-42元/吨（下跌59元/吨）。
• 进口价差：-70元/吨（下跌45元/吨）。
• 江苏-鲁南：-67元/吨（上涨38元/吨）。
• 江苏-河北：188元/吨（上涨38元/吨）。
• 江苏-内蒙古：376元/吨（上涨8元/吨）。
• 中国-东南亚：-54元/吨（上涨9元/吨）。

3. 开工率

• 全国加权平均：74.90%（下跌3.81%）。
• 华东：80.65%（与上周持平）。
• 山东：68.71%（下跌2.39%）。
• 西南：44.06%（下跌1.22%）。
• 西北：81.54%（下跌3.55%）。

4. 库存情况

• 华东港口：56.03万吨（下跌0.33万吨）。
• 华南港口：38.24万吨（下跌1.54万吨）。

5. 甲醇各工艺生产利润

• 煤制：利润从1元/吨上涨至31元/吨（上涨30元/吨）。
• 天然气制：利润维持-40元/吨。
• 焦炉气制：利润从232元/吨上涨至323元/吨（上涨91元/吨）。

6. 传统下游产品价格

• 甲醛：1070元/吨（与前值持平）。
• 二甲醚：3850元/吨（与前值持平）。
• 醋酸：2850元/吨（与前值持平）。

7. 下游产品利润与负荷

• 甲醛：

  • 现货：1070元/吨
  • 生产成本：1174元/吨
  • 利润：-104元/吨
  • 负荷：30.98%（微涨0.01%）

• 二甲醚：

  • 现货：3850元/吨
  • 生产成本：3218元/吨
  • 利润：632元/吨
  • 负荷：9.79%（上涨1.45%）

• 醋酸：

  • 现货：2850元/吨
  • 生产成本：2413元/吨
  • 利润：437元/吨
  • 负荷：72.32%（下跌1.29%）

8. MTO生产情况

• MTO现货：7000元/吨（与前值持平）。
• 生产成本：8056元/吨（上涨1.51%）。
• 利润：-1056元/吨（下跌122元/吨）。
• 负荷：84.18%（下跌2.27%）。

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企业检修情况

1. 西北地区

• 陕西黑猫：10万吨焦炉气制，检修起始日2024年11月上旬，待定。
• 青海中浩：60万吨天然气制，检修起始日2024年10月23日，2025年3月底。
• 陕西黄陵：30万吨焦炉气制，检修起始日2024年10月1日，待定。
• 陕西咸阳石油：10万吨天然气制，检修起始日2025年11月20日，2025年3月。
• 宁夏能化：60万吨煤炭制，计划内停车检修。
• 宁夏畅亿：60万吨煤炭制，检修起始日2025年2月初，待定。
• 新疆广汇：120万吨煤炭制，计划外检修。
• 内蒙古新奥二期：60万吨煤炭制，检修起始日2025年3月12日，2025年3月17日。
• 久泰大路：100万吨煤炭制，检修起始日2025年3月16日，2025年3月底。
• 蒲城清洁能源：180万吨煤炭制，检修起始日2024年12月28日，2025年3月17日。

2. 华北地区

• 山西梗阳：30万吨焦炉气制，检修起始日2025年2月11日，待定。
• 山西华垦：120万吨煤炭制，检修起始日2025年2月26日，2025年3月23日。
• 山西荷鑫：20万吨焦炉气制，部分焦炉气转产LNG，甲醇装置降负。

3. 华中地区

• 河南中新：35万吨煤炭制，检修起始日2025年3月12日，2025年3月18日。
• 河南鹤煤：60万吨煤炭制，检修起始日2025年3月5日，2025年3月底。
• 中鸿焦化：10万吨焦炉气制，检修起始日2025年2月15日，2025年3底。
• 当阳华强：25万吨煤炭制，检修起始日2024年10月30日，待定。

4. 华东地区

• 安徽碳鑫：50万吨煤炭制，检修起始日2025年3月1日，2025年3月20日。
• 晋煤中能：30万吨煤炭制，检修起始日2025年3月19日，2025年3月27日。
• 安徽临涣焦化：40万吨焦炉气制，检修起始日2025年2月中，2025年3月底，一期装置已恢复，二期预计20日恢复。

5. 西南地区

• 四川泸天化：40万吨天然气制，检修起始日2024年8月25日，2025年3月底。
• 泸西大为：10万吨焦炉气制，检修起始日2025年3月10日，待定。
• 卡贝乐：85万吨天然气制，检修起始日2025年3月11日，2025年3月14日。
• 云天化：26万吨煤炭制，检修起始日2025年2月19日，2025年3月14日，装置已恢复。
• 广西华谊：180万吨煤炭制，检修起始日2025年2月14日，2025年3月12日。
• 云南先锋：50万吨煤炭制，检修起始日2024年12月28日，2025年3月17日，装置已恢复。
• 云南曲煤：30万吨焦炉气制，检修起始日2025年2月26日，2025年3月17日。
• 四川江油万利：15万吨天然气制，检修起始日2024年12月31日，2025年3月16日，装置已恢复。

6. 东北地区

• 大庆油田：10万吨天然气制，检修起始日2024年11月5日，2025年3月。
• 黑龙江宝泰隆：10万吨焦炉气制，检修起始日2024年8月20日，2025年9月，因原料问题停车检修。

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国际市场动态

1. 伊朗甲醇装置

• ZPC：330万吨，听闻恢复一套，待核实。
• KPC：66万吨，装置运行平稳。
• FPC：100万吨，装置开工一般。
• Marjan：165万吨，3月中旬重启恢复中。
• Kaveh：230万吨，3月中旬重启恢复，开工不高。
• Busher：165万吨，装置运行正常。
• Kimiaya：165万吨，听闻恢复中，待核实。
• Sabalan：165万吨，3月中旬重启恢复，开工不高。
• Di Polymer Arian：165万吨，3月中旬重启恢复中。

2. 其他地区

• Ar-Razi（沙特）：500万吨，装置运行正常。
• IMC（沙特）：150万吨，装置运行正常。
• OMC（阿曼）：105万吨，装置运行正常。
• Salaha（阿曼）：130万吨，装置运行正常。
• Petronas（马来西亚）：236万吨，装置运行正常。
• QAFAC（卡塔尔）：99万吨，2月底检修至3月16日。
• BMC（文莱）：85万吨，装置运行正常。
• Kaltim（印尼）：71万吨，装置运行正常。
• Methanex（新西兰）：230万吨，装置开工不高。
• YCI（美国）：170万吨，装置运行正常。
• OCI（美国）：100万吨，装置恢复正常。
• LONYDELL（美国）：78万吨，装置运行正常。
• Natgasoline（美国）：175万吨，装置运行正常。
• Metor & Supermethanol（委内瑞拉）：243万吨，装置开工一般。

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总结

综上所述，甲醇市场在2026年2月25日呈现震荡走势，受国内供应高位、下游需求疲软以及库存压力等因素影响。同时，伊朗进口量收缩为沿海地区提供一定支撑，但整体市场缺乏明确的上涨动力。未来需关注国内装置检修进度、下游需求恢复情况及进口变化对市场的影响。