20250603-东方证券-基础化工行业行业周报_本周油价小幅下跌_农药关注度较高_8页_383kb

本周化工市场总结

核心内容

本周化工市场整体表现分化，油价小幅下跌，但部分化工产品价格涨幅显著。分析师建议关注基本面与油价相关度较低、自身具备较强阿尔法收益的龙头企业，尤其是农化板块，因春耕旺季需求刚性，成为短期投资重点。

原油相关信息

• 美国原油库存：截至2025年5月23日，美国原油商业库存为4.404亿桶，环比减少280万桶；汽油库存2.231亿桶，环比减少240万桶；馏分油库存1.034亿桶，环比减少70万桶；丙烷库存0.55099亿桶，环比增加200万桶。
• 美国原油产量：2025年5月23日，美国原油产量为1338.7万桶/天，环比减少1.6万桶/天，较一年前增加30.1万桶/天。
• 钻机数量：截至5月30日，美国钻机数为563台，环比减少3台，同比减少37台；加拿大钻机数为112台，环比减少2台，同比减少16台。其中美国采油钻机461台，环比减少4台，同比减少35台。

化工品价格变化

周度价格变化

• 涨幅前三：盐酸（+35.4%）、液氯（+21.8%）、氯化钾-国际（+8.4%）
• 跌幅前三：丙烯酸（-9.7%）、丁二烯（-9.6%）、天胶（-6.6%）

月度价格变化

• 涨幅前三：盐酸（+43.4%）、TDI 80/20（+17.1%）、对二甲苯（+12.5%）
• 跌幅前三：三氯甲烷（-19.1%）、甲酸（-18.3%）、四氯乙烯（-15.1%）

化工品价差变化

周度价差变化

• 涨幅前三：顺酐法BDO价差（+71.6%）、六氟磷酸锂价差（+54.9%）、炭黑价差（+39.3%）
• 跌幅前三：R410a价差（-25100.0%）、PTA（-29.4%）、丙烯酸价差（-20.9%）

月度价差变化

• 涨幅前三：苯乙烯（+588.0%）、MTP价差（+127.8%）、油头乙二醇价差（+99.6%）
• 跌幅前三：丙烯酸丁酯价差（-698.6%）、顺酐(苯法)价差（-212.4%）、R410a价差（-125.0%）

投资建议

• 推荐标的：万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升
• 万华化学：MDI盈利改善，石化与新材料项目陆续投产，异氰酸酯行业格局有望重塑。
• 皇马科技：特种聚醚龙头企业，已进入环比增长通道。
• 润丰股份：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的。
• 国光股份：国内植物生长调节剂行业龙头。
• 华鲁恒升：核心产品价格回暖叠加煤价下跌，价差持续改善。

风险提示

• 项目进展不及预期；
• 需求不及预期；
• 海外市场供需情况变化；
• 油价大幅波动。

信息披露

• 截止本报告发布之日，东证资管、私募业务合计持有华鲁恒升(600426)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

行业投资评级定义

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

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证券分析师

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• 万里扬：021-63325888*2504，wanliyang@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860519090003

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