20230822-东证期货-综合晨报_5年期LPR调降不及预期_国内政策偏重于防风险_15页_665kb

综合晨报（2023-08-22）总结

金融要闻及点评

• 5年期LPR未调降，1年期下调10个基点，政策偏向防风险和呵护银行利润，而非地产刺激，引发资金从大盘顺周期向小盘成长切换。
• 美联储内部对利率分歧增加，主要源于通胀判断差异，政策波动可能持续，短期需等待基本面转折。

外汇期货

• 美元指数高位震荡，美联储9月维持利率不变概率86%，美债收益率高企影响资金流动。

股指期货

• 政策底已现，股指回调隐含悲观预期过度，当前具配置价值；IF、IH等顺周期品种或跑出超额收益，但需跟踪基本面变化。

国债期货

• 7天期逆回购操作缓解银行净息差压力，为商业银行参与隐性债务化解提供空间；债市走强或持续，需关注资金面变化。

商品要闻及点评

• 黑色金属

  • 焦炭现货开始第一轮提降；晋西煤矿安全事故暂不影响周边，供应紧张或支撑近月合约；铁水高位维持，粗钢平控政策未见减量。
  • 铜进口环比增15%，宏观实际收益率回升压力，铜价可能高位震荡，中期或上移；镍价震荡，供应链限制政策待观察。

• 能源化工

  • 原油价格震荡下行，美国出口量增加拖累，OPEC+减产执行强度不一。
  • PTA供需强支撑价格反弹，但加工费低位可能引发装置检修，月间价差可逢低正套。
  • 苯乙烯港口库存下降，短期支撑价格，中长短合约需谨慎。
  • 甲醇价格受海外能源约束影响，短期观望，正套机会存有。

• 农产品

  • 豆粕库存微增，美豆优良率稳定，关注天气和出口检验报告；曲线近强远弱维持。
  • 玉米进口环比降，国内库存低位或季节性补库，关注天气预后。
  • 棕榈油出口数据冲突，短期震荡为主，需关注产量和需求信号。

• 其他（如电力、黄金等）：涉及电价机制改革、能源供应、黄金持仓下降等，短期影响有限，宏观主导行情。