20231031-华安证券-英诺特-688253.SH-流感已成趋势_看好公司POCT联检产品放量_4页_627kb

报告摘要

安信证券-英诺特（688253）研究简报：流感POCT需求旺盛，非新冠业务加速放量

核心观点
报告指出，公司发布2023年第三季度业绩，尽管新冠收入下滑，但流感等非新冠产品需求强劲，成为业务增长主力。尤其Q3非新冠营收增长超600%，产品结构优化已成为公司发展新拐点。机构维持“买入”评级，预计未来几年实现高增长。

一、业绩概况

2023年前三季度营收同比下降96.9%，但非新冠业务逆势增长，Q1-Q3实现营收219亿元，同比暴涨11288%；
新冠收入显著下降，但由于产品结构调整及疫情替代效应，Q3表观营收仅微降10%；
净利润方面，Q3单季度扣非亏损收窄至334万元，较Q2改善明显，新冠产品减值压力逐步缓解。

二、业务亮点

▶ 市场驱动：受益于2023年流感疫情，POCT快速检测需求激增，尤其在门急诊场景需求旺盛；

▶ 产品聚焦：公司掌握26张三类IVD注册证，其中多联检产品均为独家品种，覆盖甲流/乙流、支原体衣原体、RSV等主要呼吸道病原体；
▶ 业绩拐点：非新冠产品已进入收获期，预计未来1-2年流感三联检、呼吸荧光九联检等新品将贡献主要增长动力；

▶ 竞争壁垒：技术稳定性高，判读时间短（15-25分钟），助力提升医院运营效率，在疫情期间的检测价值已获验证。

三、投资分析

▶ 财务预测：预计2023年至2025年营收将恢复391亿、452亿、608亿（同比增速：-125%/156%/345%）；净利润翻倍增长至190/257亿；PE估值逐步下降至16/12x；
▶ 评级建议：维持“买入”推荐，看好流感旺季及POCT技术替代加速带来估值重塑；
▶ 风险提示：产品注册进度、市场竞争加剧、海外市场拓展不确定性。