20240826-国海证券-芯碁微装-688630.SH-2024年中报点评_2024Q2业绩表现亮眼_泛半导体布局加速_5页_284kb

报告摘要

芯碁微装（688630）2024年中报简要总结

业绩表现
- 2024上半年：营收达449亿元，同比增长4104%；归母净利润101亿元，同比增3856%；扣非净利润99亿元，同比增长4584%。
- 2024Q2：营收251亿元，同比增长5537%，环比增2693%；归母净利润61亿元，同比增5558%，环比增5325%。
财务数据
- 毛利率：2024H1为41.88%，同比下降4.17个百分点（因质保费用重分类入成本）；净利率为22.40%，同比下降0.41个百分点。
- 研发投入持续加大：上半年研发费用达49亿元，同比增长2595%。
主营业务增长驱动
- PCB设备：受益于AI相关大尺寸、高频高速PCB产品需求增长，公司加强产品升级与海外（东南亚，如泰国子公司）市场拓展，出口订单表现良好。
- 泛半导体布局加速：
  - IC载板：高解析度设备MAS4验证顺利，定增支持产能扩张。
  - 先进封装：覆盖晶圆级和面板级封装设备，具备再布线、互联等技术优势。
  - 引线框架：推动刻蚀工艺替代传统冲压工艺，已服务多家客户。
  - 掩膜版制版：首台满足90nm节点量产的设备已通过验证。
  - 新型显示：进入京东方供应链，屏幕传感器RTR设备已交付，LCD设备即将出货。
盈利预测与评级
- 预测数据（2024-2026年）：
  - 收入：1182亿、1641亿、2134亿，增长率分别为43%、39%、30%
  - 归母净利润：279亿、393亿、517亿，增长率分别为56%、41%、32%
  - 现价对应PE：26倍、18倍、14倍
- 评级：“买入”（维持），认为直写光刻设备的技术优势及泛半导体的多领域布局支撑未来增长。
风险提示
- 下游扩产进度不及预期；新技术渗透速度慢于预期；市场竞争加剧；研发布局与趋势不匹配；客户集中度高；存货与应收账款风险等。