20210220-大有期货-黑色产业链研究周报_宏观利多情绪推动价格上行_关注需求恢复情况_36页_852kb

黑色产业链研究周报总结（20210218-20210219）

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现宏观利多情绪推动价格上行的态势，但不同品种的供需关系和库存变化对走势影响各异。报告重点分析了钢材、铁矿石、焦煤焦炭和动力煤的市场表现，并提出了相应的周度投资策略。

主要观点与关键信息

1. 钢材

• 供应：产量下降，节后去库预期较强。
• 需求：下游需求尚未全面启动，但预计恢复速度较快。
• 库存：库存累积，但节后有望缓解。
• 基差：基差收缩，价格表现强势。
• 利润：利润反弹，市场情绪偏乐观。
• 周度评级：震荡偏强。

2. 铁矿石

• 供应：外矿发运回升，但受天气影响，短期内供应增加预期不强。
• 需求：铁水产量稳中有增，需求稳中上行。
• 库存：港口库存小幅增加，但整体仍处于低位。
• 基差：基差高位运行，期货价格有上涨修复贴水动力。
• 利润：进口利润倒挂，市场对价格仍有支撑。
• 周度评级：震荡偏强。

3. 焦煤焦炭

• 焦炭：

  • 供应：开工率高位，新增产能供应仍不明朗。
  • 需求：需求稳中上行，钢厂减产检修意愿降低。
  • 库存：库存持续走低，现货层面下行概率较小。
  • 基差：基差高位运行，期货价格有上涨动力。
  • 利润：利润稳中上升，市场情绪偏乐观。
  • 周度评级：震荡偏强。

• 焦煤：

  • 供应：供应复苏，矿上库存逐渐显著。
  • 需求：需求维持高位，钢厂存在补库需求。
  • 库存：钢厂存补库需求，库存变化需关注。
  • 基差：基差高位运行，期货价格有上涨动力。
  • 利润：煤矿利润回升，市场情绪偏乐观。
  • 周度评级：震荡。

4. 动力煤

• 供应：产地供应趋于宽松，煤矿开工率下降。
• 需求：下游采购需求走弱，气温回升和日耗偏弱导致观望情绪明显。
• 库存：港口库存稳中有增，价格持续下跌。
• 基差：基差收敛至正常水平，现货快下跌修复高基差。
• 利润：进口利润高位，但国内供应宽松抑制价格。
• 周度评级：震荡偏弱。

周度策略建议

• 多单持有：螺纹、焦炭多单可继续持有。
• 价差操作：在100-150区间做多卷螺价差。

现货市场表现

投资建议

• 钢材：关注节后需求恢复情况，多单可继续持有。
• 铁矿石：短期内供应增加预期不强，价格震荡偏强，后续突破前高需看成材端表现。
• 焦炭：现货层面下行概率较小，期货价格有较强上涨修复贴水动力。
• 动力煤：供需面趋于宽松，价格持续下跌，继续以偏空思路对待。

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