20220324-国盛证券-朝闻国盛_5页_501kb

朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份综合性的市场分析报告，涵盖宏观经济、行业策略、固定收益、纺织服饰、环保与能源钢铁等多个领域。报告主要关注当前疫情对经济的影响、市场情绪的变化、地产债的市场表现、运动鞋服行业的投资机会，以及中钢天源、小米集团、丘钛科技、贝泰妮、中材国际等个股的详细分析。

主要观点

1. 疫情对经济的冲击

• 疫情严重性：近期国内疫情为2020年3月以来最严重，对消费与经济造成显著冲击。
• 消费影响：预计对3月消费冲击约3%，对一季度GDP冲击约1%。
• 政策预期：目前疫情全面放松管控的条件尚不充足，短期内仍将坚持“动态清零”政策。
• 稳增长政策：经济下行压力加大，稳增长政策仍需加码。

2. 市场情绪与交易结构

• 情绪改善：底部信号显现，情绪边际改善，交易结构偏向医药与金融。
• 情绪指标：新高个股数、MACD强势股等指标降至历史低位，显示市场情绪进一步探底。
• 外资影响：加息靴子落地后，外资流出收窄，杠杆情绪连续3周修复上行。
• 行业分布：交易重心回归医药与金融，化学制剂、证券、中药、体外诊断等板块成交占比上升。

3. 地产债市场

• 行业风险：房地产行业仍面临一定下行风险，房企信用基本面承压。
• 投资建议：关注高偿债能力主体，布局政策边际放松机会，推荐央国企及龙头地产民企。

4. 纺织服饰行业

• 中长期看好：坚定看好高成长性的运动鞋服赛道，重点推荐国产品牌商与供应链稳定的头部制造商。
• 个股推荐：李宁、安踏体育、特步国际、申洲国际、华利集团、滔搏等。

5. 中钢天源（002057.SZ）

• 业务结构：主营检验检测与磁性材料，近年营收与净利润增长显著。
• 检测业务：市场化机制良好，毛利率稳定，全国布局，铁路检测市占率有望提升。
• 磁性材料：受益于碳中和趋势，家电、新能源车、风电等下游需求增长迅速。
• 研发能力：公司为国家级高新技术企业，研发费率行业领先。

6. 小米集团-W（01810.HK）

• 业绩表现：2021年收入、利润增长亮眼，手机高端化持续推进。
• AIoT业务：毛利率有所恢复，境外业务增长显著。
• 造车计划：进入投入期，目标2024年量产。
• 回购信号：公司拟以最高100亿港元回购股份，彰显信心。
• 盈利预测：预计2022-2024年总收入为3838/4621/5360亿元，non-GAAP净利润为182/231/280亿元。

7. 丘钛科技（01478.HK）

• 收入利润：收入利润再创新高，但下半年盈利能力可能下降。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为209.6/238.2/254.7亿元，净利润分别为9.1/12.2/15.1亿元。
• 业务拓展：积极开发更多产品应用场景，维持“买入”评级。

8. 贝泰妮（300957.SZ）

• 行业地位：皮肤级护肤品赛道龙头，主品牌享受高成长性。
• 战略布局：自研及投资多品牌战略蓄势待发，预计2022-2024年收入分别为55.63/74.35/97.75亿元。
• 盈利预测：归母净利润分别为12.08/16.36/21.77亿元，维持“买入”评级。

9. 中材国际（600970.SH）

• 业绩表现：营收业绩稳健增长，现金流优异。
• 业务拓展：绿色建造、运维与属地化业务持续突破。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为22.5/26.0/30.1亿元，维持“买入”评级。

关键信息

• 疫情对经济的冲击：短期对消费和GDP造成明显压力，政策支持仍需加强。
• 市场情绪：底部信号显现，情绪边际改善，交易结构偏向医药与金融。
• 地产债市场：建议关注高偿债能力主体，布局政策放松机会。
• 运动鞋服赛道：中长期高成长性，重点推荐国产品牌与供应链稳定企业。
• 个股表现：中钢天源、小米集团、丘钛科技、贝泰妮、中材国际等均被看好，维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情风险：疫情恶化超预期，影响消费与经济。
• 政策风险：宏观经济政策执行力度不及预期，海外政策风险。
• 行业风险：行业竞争加剧，产品推广不及预期，终端消费低迷。
• 公司风险：业务拓展不及预期，原材料价格波动，技术与市场不确定性。

行业表现

前五名行业

后五名行业

投资建议

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

投资者须知

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并决策，不应视本报告为唯一依据。
• 本公司及关联机构可能持有报告涉及公司证券，且可能为其提供金融服务。