20250912-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

期货研究报告总结

机构与专家信息

• 机构：大越期货投资咨询部
• 分析师：祝森林
• 从业资格证号：F3023048
• 投资咨询证号：Z0013626
• 联系方式：0575-85226759
• 业务资格：获证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2012】1091号）

报告核心要点

1. 铜品种观点概述

• 铜价短期运行：震荡偏强，主要受库存回升及地缘政治扰动支撑。
• 多空平衡：目前多空矛盾不突出，主力净持仓多头且有所增加，偏多。
• 盘面信号：收盘价站稳20日均线，均线呈向上运行趋势。

2. 基本面分析

• 供应端：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。中性。
• 需求端：8月份制造业PMI回升至49.4%，提示景气水平改善；但高铜价压制下游消费，旺季消费指引待观察。
• 库存变化：9月11日LME铜库存低位回升；上期所铜库存周度环比小幅增加，中性。

3. 利多因素

1. 地缘政治（俄乌、伊以局势）风险放大。
2. 美联储潜在降息预期。
3. 铜矿端增产缓慢，对供应形成约束。

4. 利空因素

1. 美国关税超预期，影响中国出口。
2. 全球经济前景不明朗，制约需求恢复。
3. 铜材出口退税取消，削弱下游生产动力。

数据摘要

• 现货基差：现货80140，基差10，升水期货。
• 库存动态：LME库存回升，上期所铜库存周度增2103吨至81851吨。
• 市场供需平衡：短期供需紧平衡，小幅度过剩（Wind数据）。
• 加工费：回落，侧面反映下游需求不旺。
• 期现价差：Wind数据，保持稳定。

风险提示

• 自然灾害影响供应端。
• 交易所库存变动。
• 全球宏观经济共振风险。

免责声明

本报告基于公开资料撰写，仅供参考，并非投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。详细免责声明参见原文来源。
📜

分析人：祝森林
📧 dyqh@dyqh.info | 📞 0575-88333535 | 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼