医药生物行业：内外政策环境共振，推动高端医疗器械国产替代-20180323-天风证券-13页

报告摘要

随着内外政策环境的积极变化，高端医疗器械国产替代趋势加速。2018年3月，美国打响贸易战第一枪，对高端医疗器械行业造成一定冲击，但同时也为国产高端医疗器械提供了发展机遇。国家政策的持续支持和市场结构的优化，推动了国产企业在多个细分领域逐步替代进口产品，提升了整体行业竞争力。

化学发光市场：2015年市场容量约为160亿元，增速达27%。国产品牌增速高于进口品牌，预计未来3-5年仍将保持20%-25%的高增长。
心血管支架市场：国产支架已占据较大市场份额，如乐普医疗（24%）、微创医疗（23%）、吉威（20%），合计约70%。随着可降解支架等技术的突破，国产替代将进一步加速。
超声设备市场：全球市场规模预计从2014年的62亿美元增长至2019年的74亿美元。中国超声设备市场约84亿元，GPS三巨头占据60%市场份额，迈瑞和开立等国产企业逐步进入高端市场。

股票代码	股票名称	收盘价（2018-03-23）	投资评级	EPS 2016A	EPS 2017A/E	EPS 2018E	EPS 2019E	P/E 2016A	P/E 2017A/E	P/E 2018E	P/E 2019E
603658.SH	安图生物	48.88	买入	0.83	1.09	1.42	1.77	58.89	44.84	34.42	27.62
300463.SZ	迈克生物	23.36	买入	0.56	0.67	0.81	1.03	41.71	34.87	28.84	22.68
300003.SZ	乐普医疗	32.06	买入	0.38	0.50	0.66	0.86	84.37	64.12	48.58	37.28
300633.SZ	开立医疗	26.99	买入	0.33	0.48	0.73	0.98	81.79	56.23	36.97	27.54
600055.SH	万东医疗	12.88	买入	0.13	0.20	0.30	0.41	99.08	64.40	42.93	31.41