> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价持续震荡上行分析总结 ## 核心内容 2026年4月22日，沪铜主力合约价格震荡上行，当日收于102640元/吨，较前一交易日上涨0.49%；夜盘进一步上涨1.40%，收于103900元/吨。现货市场方面，沪铜2605合约早盘高开后震荡回落，最终收于102330元/吨，现货对2605合约维持贴水格局。市场整体呈现宏观情绪与矿端偏紧支撑铜价，但下游需求受到高铜价压制，市场呈现供需双弱、区域分化格局。 ## 主要观点 - **价格走势**：铜价持续震荡上行，主力合约与现货价差维持贴水状态，显示市场对未来的乐观预期。 - **市场情绪**：下游企业仅进行刚需补库，采购情绪有所回落，市场整体保持谨慎。 - **供应端**：KZK项目取得进展，但面临原住民反对，投资决策可能延迟至2027年末。硫酸供应紧张，智利买家面临下半年采购缺口。 - **库存变化**：LME与SHFE库存均有所下降，国内社会库存减少1.96万吨，保税区库存未提及具体变化，但库存整体呈现去化趋势。 - **套利与期权策略**：建议暂缓套利操作，期权方面可考虑卖出看跌策略。 ## 关键信息 ### 市场动态 - **期货行情**：沪铜主力合约价格持续上涨，夜盘涨幅显著，显示市场对铜价的支撑情绪。 - **现货情况**：沪铜现货价格维持贴水，湿法铜货源紧张，仅缅甸货源流通。沪粤价差扩大，可能带动货源南移。 - **消费情况**：铜板带出口量环比增长38.32%，同比增长10.14%，显示出口需求有所回暖。但整体消费受高铜价压制。 - **库存与仓单**： - LME电解铜库存减少3000吨至395575吨。 - SHFE电解铜仓单减少4963吨至122528吨。 - 国内电解铜社会库存减少至26.32万吨。 - **TC价格**：TC价格维持高位，显示精炼铜加工成本偏高，市场对铜价的支撑力度增强。 ### 重要资讯 - **地缘政治**：美伊和平谈判进展受阻，伊朗坚持不参与谈判，除非解除海上封锁和停止“全球经济胁迫行为”。 - **矿端进展**：KZK项目钻探出高品位矿化，资源量和储量均较高，但需解决原住民问题。 - **硫酸供应**：智利买家面临下半年硫酸供应缺口，可能刺激更多农业领域资源转向采矿业。 ### 操作建议 - **铜价策略**：建议保持谨慎，以区间波段思路为主，关注下游企业刚需采购情况，避免高位追涨。 - **铜价波动区间**：预计周内铜价波动区间在99800元/吨至104200元/吨。 - **套利策略**：暂缓套利操作，关注价差变化。 - **期权策略**：建议卖出看跌，利用期权对冲下行风险。 ## 风险提示 - **需求抑制**：高铜价可能进一步抑制下游消费，影响市场整体走势。 - **流动性风险**：市场可能出现流动性踩踏，影响价格波动和交易操作。 ## 图表说明 - **图1-10**：涵盖了TC价格、升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓量与成交量、价差、库存、仓单、套利价差及沪伦比等关键指标，均来自SMM与华泰期货研究院，为市场分析提供了直观支持。 ## 分析团队 - **研究员**：师橙、陈思捷、封帆等，分别提供从业资格与投资咨询号，确保分析的专业性与合规性。 ## 联系方式 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容可能根据市场变化进行更新，未经许可不得擅自使用或修改。