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有色商品日报（2026年4月23日）总结

核心内容概览

本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化及价格走势，结合地缘政治、宏观经济及供需情况，对各品种未来走势进行了预测与策略建议。

主要观点

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。
• 宏观因素：美伊谈判局势不明朗，霍尔木兹海峡通航问题仍未解决，但特朗普释放谈判信号，市场仍偏乐观。
• 库存变化：LME铜库存下降3000吨至395575吨，COMEX库存增加2821吨至547713吨，SHFE铜仓单下降4963吨至122528吨。
• 市场情绪：临近五一假期，企业对地缘风险担忧，建议以逢低做多为主，关注104000-105000元/吨阻力区间。

2. 铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2849元/吨，涨幅0.81%；沪铝震荡偏强，AL2606收于25150元/吨，涨幅0.6%。
• 库存情况：LME铝库存下降2225吨至381050吨，SHFE铝仓单增加986吨至441413吨，社会库存上升3.0万吨。
• 供需分析：海外地缘风险与供应缺口支撑铝价，国内铝水比提升及巩义地区去库，但无锡等地仍有库存堆积。
• 策略建议：沪伦比价差有望缓慢收敛，短期可关注国内去库拐点信号。

3. 镍

• 价格走势：LME镍涨1.74%至18465美元/吨，沪镍涨0.91%至143050元/吨。
• 库存变化：LME镍库存下降402吨至277764吨，SHFE镍仓单增加479吨至66722吨。
• 成本因素：印尼镍矿基准价格和计税调整推升成本，镍铁价格由跌转涨，不锈钢成本被夯实。
• 市场关注点：湿法矿成本抬升，MHP供应或收窄，需关注硫磺价格和供应恢复情况。
• 策略建议：短期可关注低多机会，但需注意一级镍库存压力，若供给端减产带动库存去化，或带来正反馈。

4. 锌

• 价格走势：主力结算价涨0.5%，LME锌价跌2.1%。
• 库存情况：LME锌库存上升580吨至8840吨，SHFE锌库存上升793吨至6268吨。
• 市场动态：国内现货升贴水扩大，沪伦比价维持稳定，但需关注进口盈亏及关税变化。

5. 铅

• 价格走势：铅价震荡偏弱，1#铅锭升贴水扩大至-140元/吨。
• 库存情况：LME铅库存下降300吨至272700吨，SHFE铅仓单增加229吨至57076吨。
• 市场动态：铅精矿到厂价小幅下跌，但加工费维持稳定。

6. 锡

• 价格走势：锡价震荡下跌，主力结算价跌0.9%至391630元/吨，LME锡价跌2.1%。
• 库存情况：LME锡库存上升580吨至8840吨，SHFE锡库存上升277吨至8238吨。
• 市场动态：国内现货升贴水扩大，需关注供需变化及地缘政治影响。

关键信息汇总

数据监测重点

• 铜：平水铜价格小幅上涨，升贴水维持稳定；社会库存下降，但企业对节日前后地缘风险谨慎。
• 铝：氧化铝价格偏强，库存分化，电解铝原料库存持续下滑；沪伦比价差缓慢收敛。
• 镍：LME镍价上涨，SHFE仓单增加，进口镍升贴水维持负数；不锈钢成本被夯实，市场提货积极性提升。
• 锌：主力结算价微涨，LME库存上升，SHFE库存增加。
• 铅：价格震荡偏弱，库存小幅下降，加工费维持稳定。
• 锡：价格震荡下跌，库存上升，国内现货升贴水扩大。

图表分析重点

• 现货升贴水：各品种现货升贴水走势反映市场供需及价格预期。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差变化体现市场预期及库存压力。
• LME库存：库存变化反映市场供需及贸易流动情况。
• SHFE库存：国内库存变化显示市场去库及补库节奏。
• 社会库存：社会库存变动反映市场实际供需及流通情况。
• 冶炼利润：冶炼利润变化体现成本及供需状况。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务于现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，关注绿色金融与新材料。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。

免责声明

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