> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色商品日报（2026年4月23日）总结 ## 核心内容概览 本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化及价格走势，结合地缘政治、宏观经济及供需情况，对各品种未来走势进行了预测与策略建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 铜 - **价格走势**：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。 - **宏观因素**：美伊谈判局势不明朗，霍尔木兹海峡通航问题仍未解决，但特朗普释放谈判信号，市场仍偏乐观。 - **库存变化**：LME铜库存下降3000吨至395575吨，COMEX库存增加2821吨至547713吨，SHFE铜仓单下降4963吨至122528吨。 - **市场情绪**：临近五一假期，企业对地缘风险担忧，建议以逢低做多为主，关注104000-105000元/吨阻力区间。 ### 2. 铝 - **价格走势**：隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2849元/吨，涨幅0.81%；沪铝震荡偏强，AL2606收于25150元/吨，涨幅0.6%。 - **库存情况**：LME铝库存下降2225吨至381050吨，SHFE铝仓单增加986吨至441413吨，社会库存上升3.0万吨。 - **供需分析**：海外地缘风险与供应缺口支撑铝价，国内铝水比提升及巩义地区去库，但无锡等地仍有库存堆积。 - **策略建议**：沪伦比价差有望缓慢收敛，短期可关注国内去库拐点信号。 ### 3. 镍 - **价格走势**：LME镍涨1.74%至18465美元/吨，沪镍涨0.91%至143050元/吨。 - **库存变化**：LME镍库存下降402吨至277764吨，SHFE镍仓单增加479吨至66722吨。 - **成本因素**：印尼镍矿基准价格和计税调整推升成本，镍铁价格由跌转涨，不锈钢成本被夯实。 - **市场关注点**：湿法矿成本抬升，MHP供应或收窄，需关注硫磺价格和供应恢复情况。 - **策略建议**：短期可关注低多机会，但需注意一级镍库存压力，若供给端减产带动库存去化，或带来正反馈。 ### 4. 锌 - **价格走势**：主力结算价涨0.5%，LME锌价跌2.1%。 - **库存情况**：LME锌库存上升580吨至8840吨，SHFE锌库存上升793吨至6268吨。 - **市场动态**：国内现货升贴水扩大，沪伦比价维持稳定，但需关注进口盈亏及关税变化。 ### 5. 铅 - **价格走势**：铅价震荡偏弱，1#铅锭升贴水扩大至-140元/吨。 - **库存情况**：LME铅库存下降300吨至272700吨，SHFE铅仓单增加229吨至57076吨。 - **市场动态**：铅精矿到厂价小幅下跌，但加工费维持稳定。 ### 6. 锡 - **价格走势**：锡价震荡下跌，主力结算价跌0.9%至391630元/吨，LME锡价跌2.1%。 - **库存情况**：LME锡库存上升580吨至8840吨，SHFE锡库存上升277吨至8238吨。 - **市场动态**：国内现货升贴水扩大，需关注供需变化及地缘政治影响。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 价格走势 | 库存变化 | 策略建议 | |------|----------|----------|----------| | 铜 | 震荡走高 | LME库存下降，SHFE仓单下降 | 逢低做多，关注104000-105000元/吨阻力区间 | | 铝 | 震荡偏强 | LME库存下降，SHFE仓单增加 | 关注国内去库拐点，沪伦比价差有望收敛 | | 镍 | 震荡偏强 | LME库存下降，SHFE仓单增加 | 短期关注低多机会，关注供给端减产影响 | | 锌 | 震荡偏强 | LME库存上升，SHFE库存上升 | 关注进口盈亏及关税变化 | | 铅 | 震荡偏弱 | LME库存下降，SHFE仓单增加 | 关注铅精矿供需变化 | | 锡 | 震荡偏弱 | LME库存上升，SHFE库存下降 | 关注供需变化及地缘政治影响 | --- ## 数据监测重点 - **铜**：平水铜价格小幅上涨，升贴水维持稳定；社会库存下降，但企业对节日前后地缘风险谨慎。 - **铝**：氧化铝价格偏强，库存分化，电解铝原料库存持续下滑；沪伦比价差缓慢收敛。 - **镍**：LME镍价上涨，SHFE仓单增加，进口镍升贴水维持负数；不锈钢成本被夯实，市场提货积极性提升。 - **锌**：主力结算价微涨，LME库存上升，SHFE库存增加。 - **铅**：价格震荡偏弱，库存小幅下降，加工费维持稳定。 - **锡**：价格震荡下跌，库存上升，国内现货升贴水扩大。 --- ## 图表分析重点 - **现货升贴水**：各品种现货升贴水走势反映市场供需及价格预期。 - **近远月价差**：铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差变化体现市场预期及库存压力。 - **LME库存**：库存变化反映市场供需及贸易流动情况。 - **SHFE库存**：国内库存变化显示市场去库及补库节奏。 - **社会库存**：社会库存变动反映市场实际供需及流通情况。 - **冶炼利润**：冶炼利润变化体现成本及供需状况。 --- ## 团队介绍 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务于现货龙头企业。 - **王珩**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，关注绿色金融与新材料。 - **朱希**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性、可靠性及完整性作出任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。