2012年-世界发展银行全球_Trade_Liberalization_and_Investment___Firm-level_Evidence_from_Mexico_30页_250kb

报告摘要

总结：贸易自由化与投资：墨西哥企业层面的证据

核心内容

本文利用墨西哥制造业企业的面板数据，分析了1984至1990年间大规模贸易自由化对投资决策的影响。研究重点在于区分进口关税（输入关税和输出关税）以及进口许可覆盖率（输入许可和输出许可）对投资的不同作用，并探讨了企业特征（如市场力量和进口依赖度）如何影响这些政策变化带来的投资反应。

主要观点

贸易自由化对投资的影响：
- 降低输出关税和进口许可覆盖率会导致企业投资减少。
- 降低输入关税和进口许可覆盖率会导致企业投资增加。
- 输入关税和许可覆盖率的降低对投资的影响幅度大于输出关税和许可覆盖率的影响。
企业异质性：
- 进口成本高的企业对输入关税和许可覆盖率的减少反应更强烈，投资增加更多。
- 高市场力量（高加价率）的企业对输出关税和许可覆盖率的减少反应更负面，投资下降更明显。
理论框架：
- 输入关税的降低通过降低生产成本，提高资本边际收益，从而刺激投资。
- 输出关税的降低通过增加外国竞争，降低企业利润，从而抑制投资。
- 进口许可覆盖率的减少意味着企业可以更自由地获取原材料，有助于提升投资积极性。

关键信息

数据与方法

数据来源：墨西哥年度工业调查（Annual Industrial Survey）的制造业企业数据，时间跨度为1984至1990年。
方法：采用系统GMM估计法（Arellano & Bover, 1995；Blundell & Bond, 1998）估计动态投资方程。
变量：
- 投资率（$I_{ijt}/K_{ijt-1}$）
- 销售额与资本比率（$S_{ijt}/K_{ijt-1}$）
- 现金流与资本比率（$C_{ijt}/K_{ijt-1}$）
- 输出关税（$\tau_{jt}^{OT}$）
- 输出许可覆盖率（$\tau_{jt}^{OL}$）
- 输入关税（$\tau_{jt}^{IT}$）
- 输入许可覆盖率（$\tau_{jt}^{IL}$）

贸易自由化背景

墨西哥贸易自由化：
- 1985年启动，是单边贸易自由化，早于北美自由贸易协定（NAFTA）。
- 1985年之前，墨西哥的进口政策以进口许可覆盖率高（约90%）和高输出关税（约40%）为特征。
- 到1988年，进口许可覆盖率降至20%以下，输出关税从40%降至15%左右，输入关税从20%降至10%左右。
- 该自由化政策具有广泛的行业影响，覆盖所有制造业部门。

企业层面的影响

投资反应：
- 输入关税和许可覆盖率的降低显著促进了企业投资。
- 输出关税和许可覆盖率的降低则显著抑制了企业投资。
- 高加价率企业对输出关税和许可覆盖率的减少反应更强烈，投资下降更多。

文献贡献

本文是第一篇使用企业层面数据研究贸易自由化对投资影响的文献。
与之前使用国家或行业层面数据的研究（如Wacziarg & Welch, 2008）相比，企业层面数据能更好地控制企业特有、时间不变的异质性因素。
研究还利用了跨行业实际关税和许可覆盖率的变化，而非仅依赖自由化前后的二元变量，提高了识别能力。

研究意义

本文揭示了贸易自由化对投资的非对称影响，即输入关税和输出关税在影响企业投资决策时具有相反的作用。这一发现对于理解贸易政策如何影响企业行为具有重要意义，尤其是在发展中国家和新兴经济体中。研究结果也支持了贸易自由化提升经济效率的理论预期，为政策制定者提供了关于贸易自由化与投资关系的实证依据。

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