20251215-国元期货-纯碱玻璃周报_基本面偏弱_主力合约创三个月低点_11页_2mb

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市场分析总结

核心内容

当前纯碱与玻璃市场均面临基本面偏弱的局面，短期内价格反弹动力不足，市场情绪偏空。

主要观点

【玻璃】

• 市场现状：玻璃市场延续基本面偏弱格局，价格创三个月新低。
• 供应与库存：供应相对稳定，库存小幅去化，但绝对库存水平较高，限制了价格上行空间。
• 订单情况：终端订单疲弱，缺乏强劲的向上驱动。
• 价格走势：2605合约价格创6月以来新低，距离历史低点仍有约200元/吨的差距，若无产能出清等利好消息，反弹动力或有限。

【纯碱】

• 市场现状：纯碱市场核心矛盾在于阿拉善新增产能的持续释放与下游需求增长乏力之间的博弈。
• 供应压力：阿拉善二期项目投产，新增纯碱年产能280万吨，供应宽松格局预计延续。
• 库存趋势：库存持续累积，截至12月15日，国内纯碱厂家总库存153.30万吨，环比上涨2.59%。
• 价格走势：05合约价格接近历史低位，反弹高度有限，若反弹临近1200整数关口，可考虑逢高沽空。

关键信息

市场回顾

• 纯碱、玻璃基本面偏弱，但盘面出现阶段性反弹。
• 纯碱反弹主要受05合约估值极低及成本端煤炭盘面情绪回暖推动。
• 玻璃2605合约创6月以来新低，但反弹力度较弱。

基本面分析

纯碱基本面分析

1. 行业事件：阿拉善二期项目投产，成为全球最大纯碱和小苏打生产基地。
2. 供应增长：纯碱周产量环比上涨4.48%，产能利用率上涨3.62个百分点至84.35%。
3. 走货与库存：走货阶段性好转，但库存仍呈增长态势，出货率环比下降0.91个百分点。

浮法玻璃基本面分析

1. 供应情况：行业平均开工率73.84%，产量环比微降0.02%，同比下降2.53%。
2. 订单变化：深加工订单量环比下行，订单天数均值9.7天，同比下跌22.6%。
3. 库存变化：全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重箱，环比减少2.05%，但绝对库存仍较高。

后市展望

• 玻璃：基本面偏弱，反弹动力不足，需关注产能出清等利好消息。
• 纯碱：供应宽松格局持续，库存累积趋势难以扭转，反弹高度有限，建议逢高沽空。

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