20240709-国投安信期货-专题报告_豆粕跟随海外市场_承压下行_4页_237kb

国投安信期货豆粕市场分析报告摘要

市场趋势概述

4月2日，国内豆粕价格跟随海外大豆走势下跌，进入供需熊市周期。全球大豆44/45年度库存同比增加1452万吨至127亿吨，创十年最高位。

主要发现

1. 出口格局转换：巴西持续抢占美国出口份额，当前全球出口结构为巴西61%(总量)、美国37%、阿根廷2%。中国进口转向巴西倾向增加。

2. 贸易不确定性：美豆出口面临选举带来的保护性政策风险，而巴西出口表现强劲，市场份额提升。

3. 成本差异显著：美国生产成本约642美元/英亩（折合约1200美分/蒲式耳），巴西成本优势明显；24年度巴西复合肥料价格大幅下降(钾肥降70%)，进一步压缩生产成本。

4. 主要矛盾：世界各国大豆供应宽松，预计价格将持续承压。

技术展望

• 大豆预期：中短期建议逢高做空豆粕，现货市场需关注天气对产区影响。

• 棕榈油预期：三季度印度尼西亚产量受季风影响显著，四季度进入减产周期，预计油脂领涨、豆粕偏弱。

Lyinggate安信期货有限公司版权所有