20250628-浙商证券-债市策略思考_坚定信心_韧性较足_11页_711kb

债券市场专题研究报告总结

报告日期： 2025年06月28日
主题： 坚定信心，韧性较足
核心观点： 债市依然存在韧性，可把握7-8月做多窗口。

总览

尽管权益市场创年内新高，股债跷跷板效应对债市情绪形成压制，但债市调整幅度有限，反映出较强的韧性。分析师建议投资者坚定信心，把握7-8月份做多窗口，尤其在利率债方面存在配置机会。

分析师观点

• 张覃：权益市场上涨对债市情绪造成负面影响，但实际调整幅度较小。
• 崔正阳：三季度债市通常易涨难跌，参考历史表现，7-8月存在做多机会。

权益市场与债市表现

• 过去一周债市受股债跷跷板效应影响出现回调。
• 权益市场情绪高涨，但债市实际压力有限，显示货币政策与投资者行为支持债市。

做多窗口建议

• 历史分析显示，7月是债市表现最佳月份，8月次之。
• 建议投资者把握7-8月窗口期，配置超长期债券，以利率债为主。

风险提示

• 宏观政策超预期变化可能导致债市风险上升。
• 机构行为趋同引发负反馈。

投资建议摘要

• 利率债：增持
• 信用债：视风险变化调整
• 可转债：关注市场联动性变化