20240827-华安证券-信立泰-002294.SZ-24H1产品增收恢复超预期_创新产品渐入佳境_5页_404kb

华安证券信立泰公司点评报告总结

核心观点

• 中报业绩表现超预期：信立泰于2024年8月27日发布中报，实现营业收入2043亿元，同比增长212.8%；归母净利润344亿元，同比增长192%；二季度扣非净利润增长显著，达132亿元（同比1769%）。集采影响逐渐消退，营收率先恢复高增长。

• 毛利率与费用率变化：整体毛利率达71.13%，同比提升21.9个百分点；费用率显著上升，其中销售费用同比增加57.7个百分点，研发费用率维持在9.9%。

• 创新产品稳步推进：复必坦®（阿利沙坦酯氨氯地平片）、信立汀®（苯甲酸福格列汀片）已获批上市；多个创新药（如S086、SAL0108等）及生物药（如JK06、JK07）进入CDE审评或临床试验阶段，覆盖心血管和代谢疾病领域。

• 海外拓展积极：中美双报的JK07进入国际多中心II期临床试验；广谱抗肿瘤药JK06已启动欧洲临床试验。产品矩阵逐渐完善，加速布局新适应症。

投资建议

预测公司2024–2026年收入分别为404/473/540亿元，增速分别为199%/171%/143%；归母净利润分别达67/79/89亿元，增速157%/180%/127%。估值对应估值倍数分别为46X/39X/35X。维持“买入”评级。

风险提示

• 新药研发失败、政策审批不及预期、医保集采风险、成本上升、销售波动等风险。

以上内容整理自华安证券关于信立泰（002294SZ）的公司点评报告。