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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 2022年4月29日

核心内容概述

本次晨报涵盖了能源化工板块多个商品的市场分析与操作建议，包括PTA、MEG、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，市场仍受到疫情、成本端、供应端及宏观政策等多重因素影响，呈现震荡走势，部分品种存在反弹可能，但持续性存疑。

主要观点与策略总结

PTA

• 核心观点：成本仍偏弱，建议多TA空SC。
• 基本面：PTA总负荷为72.1%，聚酯负荷为78.9%，聚酯开工下滑，成品库存增加。
• 策略：维持成本端偏弱预期，关注美联储加息对油价的影响；多TA空EG头寸继续持有。

MEG

• 核心观点：行情反弹，但持续性存疑，建议以反弹行情对待。
• 基本面：部分装置计划检修，港口库存堆积，物流影响明显。
• 策略：空头集中离场，关注库存变化；建议轻仓操作，等待装置负荷下降或物流恢复。

沥青

• 核心观点：高位震荡。
• 基本面：供应端受限，炼厂库存下降，但终端需求恢复缓慢。
• 策略：逢低做多，考虑原油价格波动；建议关注海外通胀、地缘政治及国内需求恢复。

LLDPE

• 核心观点：短期不追空，中期震荡市。
• 基本面：需求受疫情影响，市场情绪偏弱。
• 策略：短期谨慎操作，中期关注需求恢复及成本变化；建议关注疫情拐点及俄乌局势。

PP

• 核心观点：短期弱势延续，中期仍是震荡市。
• 基本面：供应端未明显改善，需求疲软。
• 策略：短期轻仓操作，中期关注需求释放及成本变化；建议关注疫情缓解及下游复苏。

纸浆

• 核心观点：高位运行，震荡偏强。
• 基本面：现货价格坚挺，库存下降，出口订单支撑。
• 策略：关注终端需求恢复，短期建议轻仓操作，中期等待需求好转。

甲醇

• 核心观点：偏弱震荡。
• 基本面：港口库存上升，需求疲软，成本端压力存在。
• 策略：建议高抛低吸，短期关注库存变化及需求改善。

尿素

• 核心观点：高位震荡。
• 基本面：农业需求恢复，出口订单支撑，库存下降。
• 策略：建议关注终端需求及政策动向，短期震荡偏强。

LPG

• 核心观点：CP下调，轻仓过节。
• 基本面：国内供需双弱，CP价格下调，但需求仍受疫情压制。
• 策略：轻仓过节，关注疫情恢复及需求变化，短期偏弱震荡。

短纤

• 核心观点：减仓过节。
• 基本面：疫情压制需求，市场情绪偏弱。
• 策略：建议减仓过节，关注疫情缓解及下游补库。

PVC

• 核心观点：窄幅震荡，关注下游动向。
• 基本面：原料价格稳定，国内需求疲软，出口市场良好。
• 策略：关注疫情缓解后的下游需求恢复，短期震荡，技术支撑在8500，压力位在8800。

燃料油 & 低硫燃料油

• 核心观点：反弹持续性存疑，轻仓过节。
• 基本面：燃料油市场反弹，但库存压力和需求疲软限制上涨空间；低硫燃料油同样面临类似问题。
• 策略：轻仓过节，关注五一假期后需求变化及市场走势。

关键信息汇总

成本与供需

• 原油价格：受地缘政治及美联储政策影响，油价存在回调风险，成本端偏弱。
• 供应端：多数品种供应端受疫情、装置检修等影响，维持低位运行。
• 需求端：疫情对下游需求造成较大影响，部分区域需求尚未恢复，库存压力持续。

市场情绪与操作建议

• 市场情绪：整体偏弱，部分品种存在反弹，但持续性存疑。
• 操作建议：
  • 多TA空SC、多TA空EG、逢低做多BU、多TA空EG、高抛低吸MA、震荡偏强SA、轻仓过节PG、PF、FU、LU等。
• 节前建议：多数品种建议轻仓过节，关注五一假期后市场走势。

行业动态

• 装置检修：多个化工装置计划检修，包括乙二醇、聚酯、LPG、PP等。
• 行业政策：国务院及中央财经委释放利好政策，对市场信心有一定提振作用。
• 疫情动态：疫情对终端需求影响较大，市场关注疫情是否出现拐点。

总结

整体来看，2022年4月29日能源化工板块多数品种处于震荡状态，受疫情、成本端、供应端及宏观政策影响较大。部分品种如PTA、MEG、纸浆、尿素等存在反弹可能，但持续性仍需观察。建议投资者保持谨慎，轻仓操作，关注五一假期后市场变化及疫情发展。