有色金属行业：美国经济结构性走弱，金价延续向上趋势-20230723-东北证券-22页_1mb

有色金属行业周报总结

核心观点

• 金价延续上涨趋势：本周美国零售、工业数据低于预期，金价整体延续上涨态势，周五伦敦金现收盘价为1961.01美元/盎司，周涨幅0.3%；沪金收盘价为458.66元/克，周涨幅1.0%。
• 美元指数与TIPS利率影响：美元指数周涨幅1.1%，而美国10年期TIPS利率周跌幅10个基点，显示市场对通胀预期有所下降，对金价形成支撑。
• 美联储政策影响：市场已基本定价7月加息25个基点，但若美联储在7月会议中表态偏缓和，金价有望延续涨势。
• 美国经济结构性走弱：尽管服务业仍具韧性，但商品消费和制造业持续降温，预计下半年美国经济将加速下滑，从而推动金价新一轮上涨。
• 黄金板块配置价值凸显：当前实际利率接近历史高点，仍有较大压降空间，黄金板块具备良好投资机会，建议关注量增逻辑显著或单位利润弹性突出的个股，如紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

本周板块表现

• 有色金属指数表现：本周跌幅1.4%，在30个子行业中排名第18，跑赢大盘0.76%。
• 细分板块表现：镍、钴、锡、锑涨幅居前，黄金小幅上涨，铅、锌跌幅较大。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：华友钴业（8.92%）、中金岭南（7.22%）、有研粉材（5.92%）。
  • 跌幅前三：云南锗业（-10.33%）、中矿资源（-10.21%）、银河磁体（-10.19%）。

金属价格及库存变化

新能源金属

• 钴：MB标准级上涨0.1%，合金级下跌0.7%；国内电钴下跌4.4%，钴盐价格涨跌分化。
• 锂：锂精矿价格下跌3.2%，工业级和电池级碳酸锂分别下跌6.0%和5.1%，氢氧化锂下跌3.8%。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕上涨1.4%，中重稀土氧化镝上涨7.9%，氧化铽微跌0.7%。

基本金属

• 国内：SHFE铜下跌1.2%，铝下跌0.5%，锌下跌2.0%，铅上涨0.7%，镍上涨1.8%，锡上涨0.1%。
• 海外：LME铜、铝、锌均下跌，铅微涨，镍下跌4.0%，锡下跌0.3%。
• 库存变化：LME铜库存上涨4.8%，SHFE铜库存下跌5.8%；LME铝库存下跌2.9%，SHFE铝库存上涨4.9%；LME锌库存上涨28.2%，SHFE锌库存上涨9.6%。

贵金属

• 金价上涨：COMEX金价上涨0.2%，沪金上涨1.0%。
• 银价下跌：COMEX银价下跌1.3%，金银比为79.1。

行业新闻及公司公告

• Vedanta与赞比亚政府达成协议：投资10亿美元提升Konkola铜矿产能，预计中期达到20万吨。
• 宁德时代成立新矿业公司：或竞拍四川锂矿探矿权，推动新能源产业链发展。
• Lundin收购智利Caserones铜钼矿：获得多数股权，提升铜和钼产量。
• 国家统计局数据：新能源汽车产量同比增长35%，光伏电池产品产量增长54.5%，显示绿色转型成效显著。
• 《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布：强调支持民营经济，推动高质量发展。
• 财政部延长新能源汽车购置税减免政策：至2027年底，支持新能源汽车产业发展。
• 鼎胜新材收购Slim铝业：增强欧洲市场竞争力，完善铝产业链布局。
• 山东黄金收购银泰黄金：持股比例达23.1%，成为银泰黄金控股股东。
• 新锐股份投资新能源项目：新建年产10万吨绿电高端铝基材料项目，预计2025年6月达产。
• 盛新锂能为子公司提供担保：支持盛威国际获得5000万美元借款。
• 其他公告：包括公司业绩预告、募集资金、股权激励、兼并收购等。

风险提示

• 美国通胀持续超预期：可能导致美联储采取更严厉的紧缩政策，压制金价。
• 全球货币紧缩超预期：可能对金价形成压力。
• 美元持续升值：美元与黄金通常呈负相关，美元走强可能压制金价。

关键数据概览

总结

本周有色金属市场整体表现承压，但黄金板块因美国经济结构性走弱和美联储政策预期而延续上涨趋势。新能源金属中，钴价涨跌分化，锂价下跌，稀土价格有所上涨。基本金属价格呈现国内分化、海外普跌的格局。板块内个股表现分化明显，部分企业因政策利好或产能扩张受益，而另一些则因市场波动或行业调整而承压。行业动态显示，新能源和稀土板块持续受到政策和市场需求的推动，部分企业加大投资和并购力度，提升产业链布局。同时，黄金板块因美元走强和实际利率较高而具备上涨动能，配置价值凸显。整体来看，黄金、新能源金属及稀土板块值得关注，但需警惕美国通胀、全球货币政策紧缩及美元升值等风险。