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期货研究报告摘要 (2023/8/24)

整体市场与宏观

• 美国经济：PMI数据疲软，制造业和服务业均现回落，成屋销售不及预期，库存持续去化，房地产市场承压。限产消息推动情绪博弈。进入旺季关注需求变化，比如租房和新公寓上线趋势。
• 美债利率与加息预期：10年期美债收益率高于预期，压制股市估值，商品波动性可能加大，投资者需注意风险。
• 外盘原油：OPEC+减产预期支撑油价，但美联储鹰派态度和全球经济衰退忧虑带来下行压力。

各主要品种

• 单边强：

  • 黄金白银：突破低位，受美元反弹和避险情绪驱动，短期反弹。
  • 铜：美元回落、产出增加，支撑维持偏多。
  • 铝：现货升水在18500视为强支撑。
  • PTA和MEG：多空反套建议持有，市场走势分化。
  • 各类消息综合征品种，如镍、不锈钢受地缘事件（印尼镍矿审批延期）与终端需求疲软影响，保持震荡思路。

• 边缘震荡：

  • 氧化铝、工业硅：跟从宏观节奏，中性偏空。
  • 动力煤、PVC、甲醇：受季节影响，供需矛盾缓和，入场压力。

• 偏空 / 逢低做空：

  • 尿素：国际价格下挫（印度减标线），中国市场多空博弈。
  • 集运欧线：趋势连续看空，价格跌破前期低点。
  • 玻璃：库存上涨，恐回调风险明显。
  • 燃料油：海外油气暴跌，低硫燃料预计继续下跌。
  • 苯乙烯、纯碱：信号复杂，短期偏弱或震荡。

策略简述

• 金银：逢低做多。
• c USDCNY不敌欧元，影响汇率对商品的影响。
• 油类：燃料油空头注册式布局。

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