20160302-中国银河-银河资本市场内参_14页_931kb
报告摘要
银河资本市场内参总结
核心内容概览
本期内参聚焦房地产去库存、IPO审核、证券市场走势、投资策略、主力动向、汇市动态、期货期权市场、投资理财趋势及供给侧改革带来的投资机会等多方面内容，提供了当前中国资本市场的重要信息与分析。
房地产去库存市场分化
主要观点
- 房地产库存压力依然存在，但一线城市库存去化周期已显著缩短，三、四线城市库存高企，去化周期超20个月。
- 一线楼市受政策支持，成交量回升，房价上涨，但需抑制投机行为。
- 房地产去库存是中央经济工作会议提出的五大任务之一，政策重点在一线城市和三线城市差异化处理。
关键信息
- 房地产库存周期在2014年底达到14个月高位。
- 房企在一线城市拿地审慎，转向二线城市布局。
- 政策建议包括落实中央37号文、房贷利息抵扣个税、市场化手段解决保障房建设、推出REITs促进商业地产发展。
IPO审核情况
主要观点
- 2月份IPO审核企业数量大幅减少，仅审核3家企业。
- 3月份IPO审核工作已启动，预计3家企业上会。
- 并购重组审核未明显减速，2月份有8家通过，其中3家有条件通过。
关键信息
- 截至2月25日，已过会企业103家，受理企业762家。
- 4家企业终止审查，主要因申请文件不齐备。
- 中止审查企业34家，较此前增加2家。
证券市场走势
主要观点
- 降准政策对A股市场构成利好，推动止跌反弹。
- 3月将成为全球流动性胜负的关键月份，若美日欧释放宽松信号，将有助于全球通缩预期重构。
- 供给侧改革、汇率稳定、美元加息、注册制等因素将影响下半年市场走势。
关键信息
- 降准释放流动性，缓解市场压力。
- 3月重点布局周期品涨价行情，关注煤炭、钢铁、有色、农业等行业。
- A股内生性不足，中期修复行情高度有限。
主力动向
主要观点
- 社保基金积极增持，成为市场关注焦点。
- 机构预测部分个股股价将翻倍，建议关注其投资价值。
关键信息
- 社保基金增持25股，斥资逾34亿元。
- 新进持有股份数量超1000万股的个股包括深天马A、皖维高新、顺络电子等。
- 增持金额约15.32亿元，涉及春兴精工、北京文化等10只个股。
汇市动态
主要观点
- 人民币汇率在岸与离岸市场趋于稳定，参考一篮子货币机制初步形成。
- 美元走势受非农数据和美联储加息预期影响，人民币汇率短期波动将回归基本面。
关键信息
- 人民币对美元汇差稳定，CFETS指数小幅上涨。
- 央行强调人民币汇率不存在持续贬值基础，中长期走势反映经济基本面。
- 风险偏好维持，美元走强对黄金等融资货币不利。
期货期权市场
主要观点
- 黄金价格存在高估可能，法兴建议卖出黄金。
- 金价与加息预期呈反比，美元走强对金价形成压力。
关键信息
- 黄金现货价格约1245美元/盎司，法兴认为应为1152美元。
- 黄金价格偏离大宗商品趋势，可能因市场避险情绪所致。
- 法兴建议关注南非兰特的多头头寸。
投资理财趋势
主要观点
- 央行“放水”导致理财产品收益率下降，市场偏好稳健资产。
- 高收益理财产品稀缺，风险偏好下降。
关键信息
- 银行非结构性理财产品平均年化收益率跌至4.07%。
- 预计2016年将有三次降准，二季度可能有一次降息。
- 债务违约风险上升，优质资产议价能力增强，理财产品收益下行不可避免。
供给侧改革带来的投资机会
主要观点
- 供给侧改革是应对经济下行的主要政策方向，重点在去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。
- 不同任务带来不同投资机会，需结合政策与行业趋势进行布局。
关键信息
- 去产能：并购机会增加，行业集中度提升，关注钢铁、煤炭、水泥等传统行业。
- 去库存：二线城市值得关注，农民工市民化带来医疗、教育等领域的投资机会。
- 去杠杆：关注股权融资领域，如高端装备、TMT、医药医疗、新材料等。
- 降成本：减税、降息、简政放权、保护知识产权等政策将释放市场活力。
- 补短板：看好健康与医疗、养老、教育、影视传媒等服务消费领域。
投资建议与风险提示
- 布局周期品涨价行情，关注3月政策窗口。
- 适度配置弹性品种，如供给侧改革相关行业。
- 保持谨慎，关注市场风险偏好变化。
- 银行理财产品仍是稳健型投资者的较好选择。
附：本期产品经理介绍
- 何政，中国银河证券投资顾问，具有丰富的金融与投资经验。
- 联系方式：电话 027-87845550，邮箱 hezheng@chinastock.com.cn。
免责声明
- 本产品为银河证券投资顾问部制作，仅供特定客户使用。
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