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市场回顾与核心观点

市场表现

• A股：三大指数集体下跌，上证指数-0.46%，深证成指-1.42%，创业板指-0.2%
• 市场交易：个股下跌超3500只，成交额8129亿元；北向资金净卖出64.77亿元
• 板块表现：油气、贵金属、港口航运板块逆市上涨；光刻机、半导体板块跌幅居前

重要新闻

1. 国务院政策：支持内蒙古战略性矿产资源开发，推动稀土功能材料发展，扩大应用领域，提升资源保障能力。
2. 央行操作：净投放MLF 6050亿元，维持利率平稳，支持实体经济融资。

研报精选

宏观：CPI与PPI分析

• 物价：CPI同比“归零”，PPI同比-2.5%。非食品项涨至0.7%，能源和工业品价格上行，核心CPI持平。
• 风险因素：通胀可能短期温和，但需警惕海外经济衰退和原油价格波动对需求的影响。

固收：社融与居民信贷

• 信贷结构：9月居民端边际回暖，中长期贷款同比多增；企业端融资短期缩量，政府债继续支撑社融。
• 展望：短期经济或企稳，政策再发力或带动社融延续性；国债利率维持震荡，长端利率上行空间有限。

银行：信贷需求与盈利

• 银行资产质量：多方因素支撑信贷需求，地产政策提振下信贷结构改善。
• 盈利与风险：资产质量趋稳，净息差逐步企稳；盈利修复依赖经济企稳，外需风险和监管政策仍存头寸风险。

风险提示

• 海外经济超预期衰退、居民消费疲软、财政政策落地不及预期。