【NIFD季报】2021Q1国内宏观经济_18页_3mb

报告摘要

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室的重要研究成果，旨在系统跟踪全球金融市场、国内宏观经济、国家资产负债表、财政运行、债券市场、股票市场、房地产金融、金融机构等领域的动态，并评估相关金融风险。报告分为三个季度报告和一个年度报告，季度报告在各季度结束后第二个月发布，年度报告则于下一年度2月发布。

全球经济复苏分化：自2020年下半年以来，全球经济总体延续复苏势头，但复苏步伐存在巨大差异。美国复苏优于日本和欧盟，而一些疫情反复的新兴经济体复苏可能放缓。
美国经济复苏与政策调整：美国经济在非农就业恢复和疫苗接种推动下表现强劲，但实际产出与潜在产出之间仍存在较大缺口。若按当前就业增长速度外推，预计到2022年二季度产出缺口将闭合，届时美联储可能转向紧缩政策，影响国际金融市场。
中国经济复苏斜率走缓：2021年一季度中国经济同比增长18.3%，但复苏斜率有所放缓，主要受疫情、低基数及就地过年等因素影响。消费、投资和出口三大需求对GDP增长的贡献率已恢复至疫情前水平，但内生增长动力仍是复苏快慢的关键。
绿色低碳转型趋势：推动经济社会向绿色低碳转型是适应全球能源结构变化的重要方向，有助于绿色基础设施投资和相关产业发展，同时对国家治理体系提出更高要求。
政策选择与平衡：需在稳增长与防风险之间寻求平衡，同时关注国际金融市场动荡对国内的影响，加快市场出清，增强金融机构抗风险能力，并推动绿色基础设施建设。

不平衡复苏中的全球经济
- 全球经济复苏总体积极，但各国差异明显。
- 美国复苏强劲，但仍有产出缺口。
- 欧盟和日本复苏缓慢，新兴市场受疫情影响较大。
中国经济复苏斜率走缓，注重稳增长与防风险之间的平衡
- 一季度增长强劲，但复苏斜率放缓。
- 消费、投资和出口对GDP的贡献率恢复至疫情前水平。
- 政策正常化将影响经济增长的内生动力。
推动经济社会发展向绿色低碳转型
- 绿色低碳转型是时代潮流，涉及全球绿色基础设施投资。
- 实现经济增长与碳达峰目标需设定碳排放强度下降路径。
- 绿色基础设施建设有助于降低绿色低碳生活方式成本，形成示范效应。
可能的政策选择
- 防范政策调整不同步对金融市场的冲击。
- 加快市场出清，增强金融机构抗风险能力。
- 推动绿色基础设施建设，实现绿色低碳转型。