20251222-银河期货-棉花_棉纱日报_6页_666kb

农产品日报总结

一、核心内容

本报告为2024年12月22日的棉花与棉纱市场分析，由研究员王玺圳、刘倩楠撰写。报告涵盖了期货市场行情、现货价格、价差分析、市场消息及交易策略等内容，旨在为投资者提供市场参考。

二、主要观点

1. 期货市场行情

• CF01合约：收盘价14130元/吨，涨85元，成交量69,022手，环比减少7119手，空盘量198,068手，环比减少27917手。
• CF05合约：收盘价14070元/吨，涨55元，成交量303,486手，环比增加51950手，空盘量785,062手，环比增加23519手。
• CF09合约：收盘价14245元/吨，涨70元，成交量17,305手，环比增加4806手，空盘量37,729手，环比增加3781手。
• CY01合约：收盘价20040元/吨，涨110元，成交量65手，环比增加35手，空盘量870手，环比减少14手。
• CY05合约：收盘价20160元/吨，涨80元，成交量23手，环比增加2手，空盘量104手，环比持平。
• CY09合约：收盘价20230元/吨，涨0元，成交量0手，环比持平，空盘量10手，环比持平。

2. 现货价格

• CCIIndex3128B：价格15154元/吨，涨15元。
• Cot A：价格73.30美分/磅，持平。
• FC Index（到港价）：价格73.07美分/磅，涨0.05美分。
• 涤纶短纤：价格7450元/吨，涨70元。
• 粘胶短纤：价格12750元/吨，持平。
• 纯涤纱T32S：价格11050元/吨，持平。
• 粘胶纱R30S：价格17320元/吨，持平。

3. 价差分析

• 棉花跨期价差：
  • 1月-5月：价差60元，涨30元。
  • 5月-9月：价差-175元，跌15元。
  • 9月-1月：价差115元，跌15元。
• 棉纱跨期价差：
  • 1月-5月：价差-120元，涨30元。
  • 5月-9月：价差-70元，涨80元。
  • 9月-1月：价差190元，跌110元。
• 跨品种价差：
  • CY01-CF01：价差5910元，涨25元。
  • CY05-CF05：价差6090元，涨25元。
  • CY09-CF09：价差5985元，跌70元。
• 内外价差：
  • 内外棉价差（1%关税）：价差2045元，跌8元。
  • 内外棉价差（滑准）：价差1112元，涨4元。
  • 内外纱价差：价差-70元，涨65元。

三、市场消息及观点

1. 棉花市场消息

• 美国25/26年度新棉检验进度为78%，同比慢9%。
• 美国陆地棉检验进度为78.25%，同比降9%；皮马棉检验进度为70.3%，同比降25%。
• 周度可交割比例为83.7%，季度可交割比例为82.7%，同比高1个百分点。
• CFTC数据显示，卖方未点价合约减少，预计未来美棉走势将呈现区间震荡。
• 中美关税互降对我国纺织品出口有利，未来效果可能逐渐显现。
• 新疆棉花种植面积可能减少，对棉花价格形成一定利多。
• 新疆纺织厂扩产能预期提升棉花消费预期。

2. 交易逻辑

• 基本面偏强，棉花销售进度较快，技术层面增仓上涨，突破前期平台，预计后期仍有上涨空间。
• 建议逢低建仓多单。

3. 交易策略

• 单边：预计美棉走势为区间震荡，郑棉预计震荡偏强。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

4. 棉纱行业消息

• 纯棉纱市场整体氛围偏淡，高支纱走货较好，其余品种走货较差，织厂刚需采购。
• 部分贸易商看好未来消费情况，逢低采购。
• 纯棉纱价格持稳，成交重心变化不大，整体库存有所增加。
• 纯棉坯布市场行情维持分化，织厂订单水平下降，交期紧张，利润维持亏损，年后行情尚不明朗。
• 坯布报价平稳，实单适量协商。

四、期权分析

• CF601C13400.CZC：收盘价183元，涨跌幅71.0%，IV为6.7%，Delta为0.7924，Gamma为0.0012，Vega为8.9763，Theta为-2.5386，理论杠杆74.2350，实际杠杆58.8238。

• CF601P13000.CZC：收盘价7元，涨跌幅-75.9%，IV为11.4%，Delta为-0.0470，Gamma为0.0003，Vega为3.0820，Theta为-1.2967，理论杠杆1,940.7143，实际杠杆91.2136。

• CF601P12400.CZC：收盘价2元，涨跌幅-83.3%，IV为17.3%，Delta为-0.0106，Gamma为0.0001，Vega为0.8840，Theta为-0.5394，理论杠杆6,792.5000，实际杠杆72.0005。

• 波动率走势：昨日棉花10日HV为6.4492，波动率较上一日略增，CF601-C-13400隐含波动率为6.7%，CF601-P-13000为11.4%，CF601-P-12400为17.8%。

• 成交量PCR：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7339，主力合约的成交量PCR为0.6421，今日认购认沽成交量均有减少。

• 期权策略建议：观望。

五、附图说明

报告附有8张图表，包括：

• 图1：1%关税下内外市场棉花价差
• 图2：棉花1月基差
• 图3：棉花5月基差
• 图4：棉花9月基差
• 图5：CY05-CF05价差
• 图6：CY01-CF01价差
• 图7：CF9-1价差
• 图8：CF5-9价差

数据来源为银河期货与Wind资讯。

六、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。

七、联系方式

• 研究员：王玺圳、刘倩楠
• 期货从业证号：F03118729、F3013727
• 投资咨询证号：Z0022817、Z0014425
• 联系邮箱：wangxizhen_qh@chinastock.com.cn

八、作者承诺

研究员承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告内容而获得任何形式的报酬。