20221205-中诚信国际-信用风险监测周报_19当代02_未能按期兑付_南通二建主体评级展望被下调_17页_661kb

债券市场信用风险与流动性风险监测总结

核心内容

本期信用风险监测周报聚焦于债券发行人负面信息、评级调整行动、债券流动性风险及隐含评级表现。重点包括武汉当代科技产业集团股份有限公司未能兑付“19当代02”债券，构成实质性违约；南通二建主体评级展望下调为负面；搜于特及ST和佳主体及债项信用等级下调；以及多只债券隐含评级低于外部评级，反映出市场对相关发行人信用状况的担忧。

主要观点

1. 债券发行人负面信息

• 武汉当代科技产业集团股份有限公司未能于2022年11月29日兑付“19当代02”应付回售本息，构成实质性违约。
• 公司主营业务以医药为主，受疫情影响，营收持续下滑。债务规模较大，短期偿债能力不足，已有多支债券违约，未来仍存在连环违约风险。

2. 负面评级行动信息

• 南通二建主体评级展望由稳定调整为负面，主要由于盈利能力减弱、短期偿付压力较大及诉讼案件增加。
• 搜于特主体及“搜特转债”信用等级由B下调为CCC，因债权人已申请公司预重整，法院已受理。
• ST和佳主体信用等级由BB下调至B+，主要由于内部管理缺陷、盈利能力显著下滑及存在大量逾期债务。

3. 正面评级行动信息

• 本周暂无正面评级行动。

4. 债券流动性风险监测

• 上周监测为高流动性风险的主体共32家，涵盖多个行业，包括基础设施投融资、电子、化工、信息技术、医药等。
• 具体涉及的主体包括：珠海和佳医疗设备股份有限公司、山东银鹰化纤有限公司、贵州新蒲经济开发投资股份有限公司等，部分债券即将到期或回售。

5. 债券隐含评级表现

• 上周隐含评级低于前一周且低于外部评级超过3个子级的债券共59支，涉及主体42家。
• 截至2022年12月1日，隐含评级低于外部评级4个子级（含）以上的债券共674支，涉及主体206家。

关键信息

1. 武汉当代科技产业集团股份有限公司违约及存续债券明细

• 债券简称：19汉当科MTN001、21当代02、21当代01、18汉当科PPN001、20当代01、18当代02、20汉当科(疫情防控债)PPN001、19当代03、19当代02、19汉当科PPN002等。
• 债券余额及剩余期限：从1.8亿元到10亿元不等，剩余期限从0.54年到2.5年不等。
• 回售/到期日：部分债券已违约，部分即将到期或进入回售。

2. 隐含评级有较大变动的债券

• 包括“22首股01”、“21大华01”、“20德兴债”等。
• 隐含评级从AA下调至AA-，部分债券从CCC上调至CC，反映出市场对发行人信用状况的评估变化。

3. 隐含评级低于外部评级超过4个子级的债券

• 涉及多个主体，如“PR遵车债”、“19世茂01”、“19沪世茂MTN001”等。
• 隐含评级与外部评级的差异值从4到17不等，反映出市场对部分发行人信用状况的严重担忧。

行业分布

• 基础设施投融资：占比最高，涉及多个主体。
• 房地产：如南通二建、搜于特、ST和佳、中天金融、世茂集团、宝龙实业、中骏集团、融信集团、荣盛地产、佳源创盛等。
• 医药：如武汉当代科技、ST和佳、天士力控股、塞力斯医疗等。
• 化工：如德兴市投资控股集团、亿利洁能、鸿达兴业、万达集团、山东晨鸣纸业、新希望集团等。
• 金融：如武汉天盈投资集团、中证鹏元、中诚信国际等。
• 其他行业：包括电子、信息技术、汽车、煤炭、轻工制造等。

总结

本期信用风险监测显示，多个债券发行人面临严重的财务和信用问题，其中武汉当代科技、南通二建、搜于特及ST和佳等公司均出现评级下调或违约情况。债券隐含评级表现显示，部分发行人信用状况恶化，市场对其偿债能力存在较大担忧。整体来看，债券市场流动性风险较高，尤其在基础设施投融资和房地产行业，需密切关注相关发行人后续的财务状况及偿债能力。