20250525-天风证券-通信行业研究周报_Oracle将采购40万枚英伟达GB200芯片_博通发布单通道200G_CPO方案_12页_1mb

行业报告|行业研究周报总结：2025年5月25日
核心观点：
本周通信行业受外部政治环境动荡影响，市场情绪低迷，但AI行业仍被视为年度投资主线。随着DeepSeek-R2/V4、Agent及多模态技术的进展，AI产业链景气度持续提升。预计2025年将成为国内AI基础设施竞争元年及应用落地关键年，建议重点布局AI算力、光通信、海风海缆、卫星互联网与军工信息化等方向。

行业动态：

1. AI算力基础设施：Oracle计划投资400亿美元采购40万枚英伟达GB200芯片，用于支持OpenAI美国数据中心及中东Stargate项目，后者预计2026年启动。此举标志着AI算力竞争白热化，也预示AI基础设施即服务（AIaaS）或成云服务新战场。
2. CPO技术突破：博通发布第三代200G/lane CPO方案，优化OSAT工艺、散热设计及光纤布线，提升产品良率；第二代100G/lane方案已成熟，为大规模AI集群提供扩展支持。
3. 5G-A与低空经济：中国移动加速5G-A部署，推动三载波聚合和RedCap技术，计划建设覆盖低空场景的“灵霄网络”，助力低空经济；空芯光纤因损耗低、传输性能优被国内三大运营商重点验证，单价高达实芯光纤2500倍。

投资建议：

• 重点推荐：
  • AI与数字经济：光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技）、交换机服务器PCB（沪电股份、中兴通讯、紫光股份）、云与算力IDC（中国移动、中国电信、中国联通）、AIDC与散热（英维克、润泽科技、科华数据）。
  • 海风海缆：亨通光电、中天科技、东方电缆，受益于国内海风行业加速复苏及海外出海机遇。
  • 卫星互联网与军工：华测导航、海格通信，关注铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等。
• 建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、广和通、美格智能、移远通信等，重点跟踪光通信、液冷、AIGC应用及海外布局机会。

市场表现：
本周通信板块下跌19.3%，通信设备制造下跌29.1%，跑输沪深300及创业板指数。部分个股如东土科技、海格通信涨幅居前，而汉威科技、太辰光等跌幅显著。

风险提示：AI技术落地不及预期、下游需求波动、贸易摩擦及政策不确定性可能影响行业发展。

长期展望：
AI算力需求持续增长，ICT设备、光通信、PCB及散热等环节将受益。卫星互联网与低空经济作为6G核心方向，需关注通导遥细分赛道。海风行业未来高景气，海缆龙头厂商具备技术壁垒与估值优势。通信与新能源、云视频、工业互联网等应用场景融合趋势凸显，建议持续跟踪核心标的动态。