20231207-冠通期货-连粕震荡反弹_空单减仓为主_4页_275kb

报告总结：冠通研究连粕震荡反弹分析（2023年12月7日）

核心概述

本报告分析豆粕（连粕）市场，整体呈现震荡反弹趋势，建议空单适量持有并注意移仓换月。基于国内外因素，短期下行趋势易反转，需关注减产信息。

关键分析要点

国外因素

• 巴西天气：中北部降雨有利，南部降雨减少；产量损失轻微，不改原料颓势；即将公布的美国农业部报告将验证巴西减产预期（若未超预期，市场涨势受限）。
• 市场动态：美豆销售改善未达峰值；国际贸易略缓解但利多支撑减弱；多头炒作空间有限。

国内因素

• 供应端：11月大豆到港增加，预计12月高位，库存上升；大豆进口同比强劲增长，供应压力大。
• 需求端：气温偏暖导致腌腊预期落空，养殖端抛货增加；猪价止跌不明，需求松动；饲料企业库存高企，市场情绪悲观。
• 市场数据：当前巴西天气是边际变量，若缺乏明确减产信号，难以推动价格持续上行。

市场数据与行情

• 豆粕主力合约收盘：3943元/吨，涨约108%；现货报价：江苏地区3910元/吨。
• 期现对比：盘面升水远月基差成交活跃；压榨利润压缩，进口巴西豆粕成本高。
• 其他指标：油厂开机率58.2%，豆粕库存环比增加；近期大豆到港量近2000万吨。

操作建议

• 策略：空单适量持有01合约，临近交割时逢低止盈，移仓至远月合约。
• 风险提示：天气和减产信息是关键变盘因素；需 monitoring 美国和巴西出口报告。

整体展望

短期下行趋势未根本扭转，价格波动源于预期博弈；多头需等待确切减产证据，否则上涨乏力。库存压力和需求疲软支撑下行压力。