20250805-紫金天风-铜周报_经济的伪命题_22页_2mb

铜市场分析报告总结

矿价和铜市受到特朗普宣布的对华关税政策和铜金属出口限制政策等综合因素影响。目前铜价处于阶段性的震荡调整阶段。 LME价格回落虽由修复LC价差为主导，但整体波动有限，国内铜市表现出较强韧性。预计短期内铜价维持在9500-10000美元区间。

宏观经济与地缘政治：美国对华加征铜关税政策引发金属市场较大变动，加剧了我国在国际贸易谈判中面临的挑战，中国维护自身经济安全的压力与日俱增。

贸易战与地缘政治风险同步升级：美国不仅是通过关税施压中国，更是试图结合军事战略共同遏制，构建双重压力。驻韩美军职能调整“同盟现代化”被高度关注，韩国可能面临安全风险。中国应当采取积极策略，以经济软实力弥补外交局限，联合盟友应对挑战。

铜市基本面：尽管全球经济复苏乏力，从供需横向来看，铜产业链中供应端的抛储量有所缩减，消费需求亦显疲软，整体市场维持一种结构性平衡格局。

金融与库存：市场主力资金操作积极性不佳，交易头寸有所减少。持仓缩量揭示市场策略变谨慎，产业由“乐观预期”逐步转为“观望态势”。国内电解铜现货库存持续小幅积累，保税区铜库存在高位平稳运行。

贸易与精铜加工费情形：精炼铜加工费维持在低位，部分冶炼厂报价在-40至-45美元/吨区间，买方压价意图显露，厘金系数上涨显示成本端支撑略有增强。冶炼厂生产利润状况堪忧，亏损正在累积。

期货与升贴水变化：期现基差起伏较大，现货升水保持坚挺，二手铜市场未受显著提振。

精炼铜总体展望：预测短期内铜价重心上移将有所延迟至三季度末或四季度，此期间国内铜供应增量稳定，进口窗口仍保持利好。非美市场因政策拦阻，铜流入减少，不易形成供给过剩。中长期则需关注美国政策进一步发酵的成因，而国内需求仍需修复。