20141215-中国银河-A股周报_迎接新常态_布局十三五_13页_694kb

迎接新常态，布局“十三五”总结

核心内容

本报告围绕中国股市在“新常态”背景下的走势分析及“十三五”规划的投资布局，重点分析了市场波动、政策导向、经济数据以及融资融券情况，为投资者提供了市场策略和行业建议。

主要观点

1. 市场走势分析

• 上周市场出现冲高回落，单日成交量突破1.2万亿。
• 上证综指上涨1.82点，涨幅0.06%，最高点达到3091.23点。
• 创业板指数上涨41.88点，涨幅2.65%。
• 行业方面，券商、银行回调明显，交通运输、钢铁、电力及公用事业、建筑等行业表现较好。

2. 中央经济工作会议重点

• 会议正式提出“经济新常态”并系统论证其特点。
• “稳增长”目标设定在较低水平，与往年相比有所下调。
• 货币政策强调“稳健”与“适度”，表明货币宽松将更加审慎。
• “调结构”和“促转型”成为重点，预计通过加大改革力度来实现，包括金改、税改、国企改、价格改、土改等。

3. “十三五”规划投资主线

• 投资主线为“布局改革”，重点关注土改、自贸区、一带一路、京津冀、长江经济带、高铁、环保、休闲产业、新三板等热点领域。
• 市场在短期内可能继续调整，但“十三五”规划将为未来两年的投资提供方向。

4. 经济数据验证下滑趋势

• 11月工业增加值同比实际增长7.2%，较10月回落0.5个百分点。
• 1-11月全国固定资产投资同比增长15.8%，为2001年12月以来最低。
• 消费方面，11月社会消费品零售总额同比增长11.7%，其中餐饮收入增长9.8%，商品零售增长12.0%。
• 中国经济增速有进一步放缓的趋势，基本面因素可能在市场调整时重新受到重视。

5. 融资融券政策影响分析

• 中登公司发布政策，对企业债回购进行调整，引发市场震荡。
• 融资融券余额接近1万亿，资金面并未明显逆转，场外资金仍呈入场趋势。
• 证监会对券商两融业务的核查为例行检查，预计不影响业务正常运转。

关键信息

市场表现

• 上证综指：上涨0.06%
• 深证成指：上涨3.92%
• 上证50：下跌0.32%
• 沪深300：上涨2.19%
• 大盘指数：上涨1.41%
• 中盘指数：上涨3.74%
• 小盘指数：上涨2.17%

行业表现

• 表现较好的行业包括交通运输、钢铁、电力及公用事业、建筑等。
• 券商、银行回调明显，显示市场对前期涨幅较大的板块存在调整压力。

估值情况

• 全部A股2014年预测市盈率为13.97倍，2015年预测市盈率为12.04倍。
• 各行业估值差异较大，如创业板市盈率高达71.20倍，而银行市盈率仅为5.80倍。
• 银行、石油石化等板块市净率较低，显示估值相对合理。

融资余额变化

• 上周融资余额增加比例前20只股票中，如福建南纸、西南证券、智飞生物等，融资余额增长显著。
• 融资余额占流通市值比例较高的股票包括电广传媒、国民技术、富瑞特装等。

行业与公司评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%至20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%至20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

• 市场调整：上周市场冲高回落，成交量大，行业表现分化。
• 政策导向：中央经济工作会议强调“新常态”、“稳增长”、“货币适度”和“改革促转型”。
• 投资布局：重点布局“十三五”规划相关行业，如土改、自贸区、一带一路等。
• 经济数据：11月经济数据表明经济持续下滑，基本面可能影响市场走势。
• 资金面：融资融券余额接近1万亿，资金面未明显逆转，场外资金仍呈入场趋势。

综上，市场在经历短期的高涨幅后进入调整期，未来应关注政策导向和“十三五”规划带来的结构性机会，同时警惕经济基本面带来的风险。