20230807-华创证券-可转债周报_公司或将破产重整_正邦转债如何兑付__17页_1mb

分析结果总结

一、公司或将破产重整，正邦转债如何兑付？

• 重整计划要点：正邦科技发布重整计划草案，正邦转债自8月4日起停牌，8月18日起停止转股。若未转股，可进行债权申报，清偿方式包括：10万元以下现金全额清偿，10-2000万元区间以转股方式清偿，2000万元以上按信托份额和转股结合清偿。
• 持有人操作建议：投资者可在8月18日前选择转股并卖出、转股后持有博取股价上涨，或持有至8月18日等待清偿。
• 风险：重整计划仍有不通过风险，若失败可能导致清偿率更低；“小额全额清偿”并非法律规定，具有不确定性。
• 参考价值：对其他问题公司重整方案具有参考意义，如*ST全筑已被受理预重整。

二、短期市场积极因素增多，重点关注板块

• 资金与情绪：北向资金连续两周净买入，杠杆资金回升至159万亿元；日均成交额环比提升。
• 宏观经济：7月PMI回升至49.3%，内需复苏及下游补库需求向好。
• 政策催化：
  1. 地产政策：支持刚需，推进城中村改造。
  2. 公积金政策：深圳拟上调租房提取额度，利好非银金融。
  3. 券商政策：中国结算下调结算备付金比例，释放流动性，券商估值仍处低位。
• 板块建议：
  1. 低位顺周期：关注永02转债、南航转债等。
  2. 大金融修复：浙22转债、成银转债、杭银转债等。
  3. 主题交易机会：如华特转债、晶瑞转2等。

三、转债市场策略：关注低估与业绩确定性

• 市场表现：转债指数小幅上涨，不同评级和规模转债估值普遍压缩，平价110-120元区间占比显著提升。
• 操作建议：聚焦业绩确定、估值低的板块；政策驱动方向（地产、消费、金融）表现积极。
• 风险提示：需警惕停滞策略，持续关注中报季业绩披露和宏观数据变化。

四、条款及供给动态

• 下修与发行：太平转债、吉视转债下调转股价；本周新发转债规模42.73亿元；待发规模超1274亿元，28家获核准发行。
• 待发规模：截至8月4日，待核准转债规模近400亿元，涉及20家公司。

五、风险提示

• 市场风险：正股波动较大、转债估值压缩、业绩不及预期、外围波动等。
• 政策不确定性：需持续跟踪宏观经济和政策落地情况。