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报告摘要
国新国证期货早报总结（2026年3月23日）
核心内容概述
2026年3月20日（周五）A股三大指数涨跌不一，沪指跌破4000点，创业板指创年内新高。市场整体成交量放大，显示投资者情绪有所波动。期货市场多个品种走势分化，部分品种受宏观政策、供需变化及国际市场影响较大，价格出现明显波动。
主要品种分析
【股指期货】
- 市场表现：A股三大指数涨跌不一，沪指下跌1.24%，深成指下跌0.25%，创业板指上涨1.30%。
- 成交情况：沪深三市成交额达2.3万亿，较前日增加1756亿。
- 关键数据：沪深300指数收盘4567.02，环比下跌16.23点。
- 市场情绪：市场整体情绪偏谨慎，但部分板块表现强势。
【焦炭 & 焦煤】
- 焦炭：
- 价格走势：焦炭加权指数震荡整理，收盘1761.7，环比上涨8.4。
- 供需情况：焦企开工负荷稳定，焦炭库存下降，吨焦利润转正；钢厂开工及铁水产量上调，需求回暖。
- 现货价格：日照港准一级冶金焦平仓价1470元，环比持平。
- 焦煤：
- 价格走势：焦煤加权指数窄幅震荡，收盘1210.4元，环比上涨8.1。
- 供需情况：蒙煤通关高位，洗煤厂开工上调，精煤小幅去库；焦企开工稳定，焦煤累库，铁水产量上调。
- 现货价格：唐山蒙5#精煤报价1435元/吨，折盘面1350元/吨。
【郑糖】
- 价格走势：郑糖2605合约夜盘震荡走高。
- 影响因素：
- 中东战事推高能源价格，引发市场对巴西、印度减少糖产、增加乙醇生产的担忧。
- 美糖上涨带动郑糖走强。
【沪胶】
- 价格走势：沪胶震荡反弹，受技术面影响逢低买盘支撑。
- 库存情况：
- 上期所天然橡胶库存137630吨，环比+1580吨。
- 期货仓单125440吨，环比+4600吨。
- 20号胶：库存环比下降，期货仓单减少。
【棕榈油】
- 价格走势：棕榈油主力合约P2605震荡收阴十字星，收盘9724元。
- 出口数据：ITS数据显示马来西亚3月1-20日出口量达119.19万吨，环比增长38.06%。
【豆粕】
- 国际市场：CBOT大豆主力合约下跌0.68%，中国采购量偏少压制美豆价格。
- 国内表现：豆粕主力M2605合约收于3029元/吨，跌幅0.43%。
- 供需分析：
- 巴西大豆收割进度慢于预期，但丰产格局已定，短期影响有限。
- 进口大豆到港延迟，油厂开机受限，现货库存低位，挺价意愿强。
- 后市建议：关注南美天气、中东局势及大豆到港节奏。
【生猪】
- 价格走势：生猪主力合约LH2605收于10220元/吨，跌幅1.11%。
- 供应情况：规模养殖企业出栏计划增加，叠加2月欠量递延，短期供给压力集中释放。
- 需求分析：节后消费进入淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低。
- 后市建议：关注能繁母猪去化、出栏节奏及终端消费恢复。
【沪铜】
- 价格走势：沪铜主力CU2605收于94,740元/吨，日内震荡。
- 市场影响：早盘受美联储偏鹰政策影响低开，午后修复。
- 供需分析：
- 全球精炼铜供应过剩12.93万吨。
- 国内1-2月产量增长9%，铜材产量增长3.4%。
- 社会库存持续去化，下游逢低补库。
【原木】
- 价格走势：原木2605合约收盘823.5元/方，日增仓1409手。
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木报价770元/方，江苏4米中A报价780元/方。
- 后市关注：现货价格、进口数据、航运费用及宏观情绪。
【铁矿石】
- 价格走势：铁矿石2605合约震荡上涨，涨幅1.05%，收盘815.5元。
- 供需分析：
- 铁矿发运环比上升，到港量回落。
- 港口库存持续累积，钢厂复产带动铁水需求回升。
- 短期趋势：价格处于震荡走势。
【沥青】
- 价格走势：沥青2606合约震荡下跌，跌幅3.88%，收盘4457元。
- 供需分析：
- 炼厂因原料供应不稳定减产，库存小幅累库。
- 下游需求尚未启动，炼厂出货量回落。
- 短期预期：价格或跟随油价波动。
【棉花】
- 价格走势：郑棉主力合约收盘15305元/吨。
- 库存变化：棉花库存环比减少37张。
- 市场动态：中美贸易谈判中，中国对购买美国农产品态度开放，下游纺企随用随采。
【钢材】
- 需求回暖：3月进入施工旺季，基建项目集中开工，带动需求回升。
- 成本支撑：铁矿石、焦煤等原料价格上涨，成本上移支撑钢价。
- 价格表现：市场震荡偏强，主要受成本支撑及需求回暖影响。
【氧化铝】
- 原料端：几内亚铝土矿开采季节性回升，但地缘冲突导致运力下降、成本上升。
- 供给端：进口量上升，新增产能释放，供给偏多。
- 需求端：电解铝厂开工稳定，国际铝供给转负，出口需求预期增长。
- 整体趋势：基本面处于供给偏多、需求稳定的阶段，消费预期向好。
【沪铝】
- 原料支撑：氧化铝报价上涨，海外供给缺口预期支撑铝价。
- 供需分析：
- 铝厂运行平稳，产能充足，铝锭供应充裕。
- 社会库存持续高位累库，下游补库意愿增强。
- 市场情绪：受地缘政治影响，铝价高位承压，波动加剧，下游采买趋于谨慎。
总结
整体来看，3月20日市场呈现分化走势，A股震荡，期货市场多品种受供需变化、成本支撑及宏观政策影响，价格波动显著。投资者需重点关注地缘政治、能源价格、进口节奏、库存变化及政策动向，以判断后续走势。
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